從利潤角度分析,回天膠業(yè)、硅寶科技和高盟新材基本處于同一水平,康達新材受風電行業(yè)景氣下滑影響2012年業(yè)績出現了大幅下降。過去5年的利潤變化趨勢顯示,硅寶科技、高盟新材保持了穩(wěn)定增長,顯示這2家企業(yè)抵御宏觀經濟波動的能力較強。回天膠業(yè)下游需求主要集中在汽車、電子和新能源領域,業(yè)績波動較大。
從估值角度分析,4家上市公司對應2013年PE均值為23倍,PB均值為2.2倍?；靥旌凸鑼歅E分別為20倍和21倍,略低于均值。回天和康達的PB分別為1.8倍和1.9倍,低于行業(yè)均值?；靥炷z業(yè)當前的估值水平低,具備一定的吸引力。
展望2013年我們相對看好回天膠業(yè)和硅寶科技。回天膠業(yè)汽車膠產品進入合資品牌車企的供應鏈體系,同時公司1200萬平米太陽能電池背膜項目投產,目前來看太陽能電池背膜銷售情況良好,2013年銷售量大幅增加的可能性較大。硅寶科技在有機硅膠領域競爭優(yōu)勢明顯,汽車膠產品繼續(xù)保持在車燈領域的龍頭地位,同時擴展到發(fā)動機免墊膠、擋風玻璃膠等領域,5萬噸/年密封膠條項目進展順利,有望2014年投產。高盟新材下游食品包裝領域需求增長平穩(wěn),但考慮到公司財務費用增加以及政府補貼減少的因素,高盟新材2013年業(yè)績增速可能稍低于回天和硅寶?？颠_新材則處于恢復期,公司將調整產品結構,降低對風電行業(yè)的依賴度。給予回天膠業(yè)、硅寶科技“強烈推薦”評級,高盟新材、康達新材“推薦”評級。
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