一、漲跌榜
據(jù)生意社（100ppi.com）價(jià)格監(jiān)測(cè)，2019年第35周(9.2-9.6)大宗商品價(jià)格漲跌榜中橡塑板塊環(huán)比上升的商品共11種，漲幅前3的商品分別為天然橡膠(3.14%)、EPS(2.54%)、順丁橡膠(2.26%)。環(huán)比下降的商品共有2種，跌幅前2的產(chǎn)品分別為PA66(-1.44%)、LDPE(-0.31%)。本周均漲跌幅為0.84%。其中，天然橡膠環(huán)比上漲3.14%，同比上漲5.97%。
二、商品指數(shù)
9月6日天然橡膠商品指數(shù)為32.53，較昨日下降了0.23點(diǎn)，較周期內(nèi)最高點(diǎn)100.00點(diǎn)（2011-09-01）下降了67.47%，較2015年11月25日最低點(diǎn)28.15點(diǎn)上漲了15.56%。(注：周期指2011-09-01至今)
三、行情走勢(shì)
2019天然橡膠上半年行情可謂跌宕起伏，下半年行情仍讓人頗為揪心。一季度經(jīng)歷了2月份的大幅上漲近10%，3月份的如數(shù)跌回起跑線；二季度4月先反彈4%后開(kāi)啟下跌模式，直至最后一個(gè)交易日海關(guān)公布關(guān)于“混合膠歸類”的政策開(kāi)始上漲模式。5月膠價(jià)連續(xù)漲，混合膠歸類檢查、高溫干旱及蟲(chóng)害影響巨大，尤其新膠供應(yīng)短缺引發(fā)對(duì)后市供應(yīng)的擔(dān)憂，天膠價(jià)格曾大幅上漲10%，后續(xù)情緒回落、膠價(jià)高價(jià)震蕩下調(diào)超3個(gè)點(diǎn)。6月持續(xù)弱勢(shì)震蕩，月跌幅5.7%，被稱“生意非常難做”。7月上半月天膠震蕩下調(diào)，直至16日RU1909合約報(bào)收10460點(diǎn)，當(dāng)日跌150，為本月最低點(diǎn)，1-16日跌幅高達(dá)8.15%，之后天膠開(kāi)啟下半月的震蕩反彈再小幅下調(diào)走勢(shì)，主力合約當(dāng)月最后一個(gè)交易日收于10670 點(diǎn)。8月，12日天膠20號(hào)膠上市上期能源，全乳膠期貨持續(xù)弱勢(shì)，價(jià)格最高點(diǎn)為31日10624元/噸，最低點(diǎn)出現(xiàn)在2日的10260元/噸，月最大震幅為3.55%；從形態(tài)來(lái)看，8月上半月整體呈不完整的“W”字走勢(shì)，下半月呈“V”字走勢(shì)，當(dāng)月總體小幅震蕩，行情偏弱。進(jìn)入9月，本周天膠行情一路上行，滬膠（全乳）周五小幅回調(diào)，現(xiàn)貨當(dāng)日膠價(jià)下調(diào)不多；20號(hào)膠本周最高價(jià)10450，最大上漲幅度3.91%左右，但周五回調(diào)后，周度收于10190，漲幅基本回落至周初；據(jù)生意社（100ppi.com）監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，17年華東地區(qū)全乳標(biāo)膠（SCRWF）主流報(bào)價(jià)本周一（2日）為10634元/噸，本周五（6日）為10968元/噸，周漲幅3.14%。
四、因素分析
產(chǎn)膠因素：8月天然橡膠主產(chǎn)區(qū)遭遇惡劣的天氣，下半月天氣恢復(fù)正常，產(chǎn)膠旺季割膠順利，產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯。近期，天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)數(shù)據(jù)顯示，2019年前5個(gè)月全球天然橡膠產(chǎn)量為493萬(wàn)噸，同比下降6.5%。與此同時(shí)，世界天然橡膠消費(fèi)量增長(zhǎng)0.9%至580萬(wàn)噸，兩者差距不足86萬(wàn)噸；分析認(rèn)為原因是天膠價(jià)格自高點(diǎn)4萬(wàn)一路下跌至不足1萬(wàn)每噸，天膠收益大幅縮減、割膠人工等成本增加會(huì)導(dǎo)致膠農(nóng)積極性銳減，產(chǎn)量自然受影響。
進(jìn)出口：中國(guó)：2019年7月天然及合成橡膠（包括膠乳）進(jìn)口量為55.3萬(wàn)噸，環(huán)比上漲25.4%，同比下降3.15%；1-7月進(jìn)口總量為362.9萬(wàn)噸，較去年同期的390.4萬(wàn)噸下降7.1%。越南：據(jù)越通社消息，越南工貿(mào)部進(jìn)出口局的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-7月，橡膠出口量和出口額分別為76.4萬(wàn)噸和10.5億美元，同比增長(zhǎng)8.2%和4.5%。7月份，越南橡膠出口量和出口額分別約達(dá)15萬(wàn)噸和2.11億美元，環(huán)比分別增長(zhǎng)了22.2%和20.9%，同比分別增長(zhǎng)了5.7%和12.5%。由于擔(dān)心需求減少，世界橡膠市場(chǎng)的價(jià)格持續(xù)下降，因此越南國(guó)內(nèi)的乳膠材料價(jià)格也呈下降態(tài)勢(shì)。橡膠價(jià)格下降的原因是由于中美貿(mào)易戰(zhàn)延長(zhǎng)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致橡膠需求下降。另有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，越南7月出口至中國(guó)11.16萬(wàn)噸，環(huán)比上漲63.31%，同比上漲21.99%。1-7月出口至中國(guó)50.01萬(wàn)噸，同比增加9.69%。泰國(guó)：數(shù)據(jù)顯示，2019年6月泰國(guó)出口天然橡膠（包括復(fù)合橡膠）同比增3.2%，環(huán)比增加11%。印尼：2019年6月天然膠出口量為20.25萬(wàn)噸，環(huán)比下降14.96%，同比上漲1.4%。其中標(biāo)準(zhǔn)膠出口19.10萬(wàn)噸，混合膠0.26萬(wàn)噸，煙片膠0.84萬(wàn)噸。1-6月印尼天然橡膠出口總量為129.74萬(wàn)噸，較去年同期下滑13.11%。馬來(lái)西亞：統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，6月，馬來(lái)西亞天然橡膠產(chǎn)量為36957噸，較去年同期的41364噸，減產(chǎn)10.75萬(wàn)噸。 分析認(rèn)為，9月份起泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞等國(guó)聯(lián)合限制天膠出口的措施到期結(jié)束，國(guó)內(nèi)天膠進(jìn)口量或?qū)⒃黾印?/p>
需求方面：8月輪胎企業(yè)受高溫限電、受臺(tái)風(fēng)暴雨影響，開(kāi)工受限；但臺(tái)風(fēng)過(guò)后，開(kāi)工率恢復(fù)性反彈，截止2019年8月30日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工負(fù)荷69.61%，較上期走高7.95個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期走高10.53個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開(kāi)工負(fù)荷為70.23%，較上期走高11.07個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期走高17.27個(gè)百分點(diǎn)。但全鋼經(jīng)銷商旺季不旺，庫(kù)存高企。國(guó)慶前期，環(huán)保檢查嚴(yán)格，企業(yè)開(kāi)工率也會(huì)有所影響。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年我國(guó)輪胎產(chǎn)量持續(xù)下降，1-6月份輪胎外胎總產(chǎn)量為40374.5萬(wàn)條，同比下降1%；7月我國(guó)重卡共銷售各類車輛7.6萬(wàn)輛，環(huán)比下降27%，同比增長(zhǎng)2%；1-7月銷售總量73.23萬(wàn)輛，同比降2%。7月我國(guó)汽車產(chǎn)銷降幅繼續(xù)收窄，產(chǎn)銷量分別比上月下降5%和12.1%，比上年同期下降11.9%和4.3%。1-7月汽車產(chǎn)銷分別完成1393.3萬(wàn)輛和1413.2萬(wàn)輛，比上年同期下降13.5%和11.4%；出口形勢(shì)方面，中美貿(mào)易戰(zhàn)形勢(shì)仍然嚴(yán)峻、出口受影響。
庫(kù)存方面：國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存仍居高位，截止2019年9月6日，上期所天然橡膠庫(kù)存466829噸，倉(cāng)單422190噸。
消息因素：
1、放寬汽車消費(fèi)：8月中旬，國(guó)務(wù)院發(fā)文《關(guān)于加快發(fā)展流通促進(jìn)商業(yè)消費(fèi)的意見(jiàn)》，提出逐步放寬或取消汽車限購(gòu)、支持綠色智能商品以舊換新等20條政策措施；6月份，國(guó)家發(fā)改委等三部門印發(fā)文件，提出嚴(yán)禁各地出臺(tái)新的汽車限購(gòu)規(guī)定。專家認(rèn)為，從文件中已經(jīng)可以看出“放寬”的趨勢(shì)，加上此次印發(fā)的“消費(fèi)20條”，促進(jìn)我國(guó)汽車消費(fèi)已經(jīng)成為一個(gè)整體基調(diào)，汽車產(chǎn)銷前景樂(lè)觀。
2、人民幣貶值致成本增加：目前天然乳膠進(jìn)口成本核算公式：（美金船貨價(jià)格*匯率+關(guān)稅）*（1+13%）+報(bào)關(guān)等雜費(fèi)，增值稅13%，人民幣貶值增加進(jìn)口成本，匯率從6.9附近貶值至7.2附近，進(jìn)口成本近400元/噸左右。天然報(bào)價(jià)疊加成本上漲，價(jià)格有所上調(diào)。
3、8月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)下降：8月制造業(yè)PMI下降，生產(chǎn)、訂單、庫(kù)存、價(jià)格指數(shù)都偏弱，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在下行壓力。中美貿(mào)易摩擦再度升級(jí)對(duì)制造業(yè)發(fā)展預(yù)期帶來(lái)沖擊，同時(shí)，高溫和雨水天氣對(duì)制造業(yè)景氣度帶來(lái)一定影響，其中最主要的還是在于內(nèi)需不足。面對(duì)需求走弱壓力，分析認(rèn)為，一方面要擴(kuò)大有效內(nèi)需，進(jìn)一步加強(qiáng)穩(wěn)基建力度；另一方面推進(jìn)減稅降費(fèi)工作，重點(diǎn)降低制造企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)、投資的預(yù)期改善，提振制造業(yè)信心。
4、央行降準(zhǔn)促進(jìn)流動(dòng)性：6日下午，央行宣布9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。釋放的資金可能達(dá)到約9000億元。大宗商品領(lǐng)域，尤其是以工業(yè)屬性為主導(dǎo)的大宗商品，可能容易受到降準(zhǔn)等措施的影響。
相關(guān)產(chǎn)品：據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)， 9月6日順丁橡膠商品指數(shù)為34.02，與昨日持平，較周期內(nèi)最高點(diǎn)102.40點(diǎn)（2011-09-25）下降了66.78%，較2015年02月04日最低點(diǎn)23.74點(diǎn)上漲了43.30%； 9月6日丁苯橡膠商品指數(shù)為34.52，與昨日持平，較周期內(nèi)最高點(diǎn)103.60點(diǎn)（2011-09-08）下降了66.68%，較2016年01月19日最低點(diǎn)28.41點(diǎn)上漲了21.51%。(注：周期指2011-09-01至今)
五、后市預(yù)測(cè)
生意社天然橡膠分析師認(rèn)為，時(shí)至九月，多層面因素增多。其中，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)、商品流通成本、下游開(kāi)工率及采購(gòu)需求等多方面影響綜合作用下，近期天然橡膠關(guān)注度回升，價(jià)格走高。雖然其產(chǎn)量和庫(kù)存仍處高位，且不排除投機(jī)因素影響，但我們認(rèn)為，天然橡膠近期影響綜合因素作用下，價(jià)格也許仍會(huì)高位震蕩，當(dāng)下應(yīng)考慮秋季的季節(jié)性消費(fèi)特點(diǎn)，“金九銀十”消費(fèi)旺季值得關(guān)注。
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