上半月天然橡膠行情偏弱 “金九銀十”會否提前預熱？

　一、漲跌榜

　　據(jù)生意社價格監(jiān)測，2019年第32周(8.12-8.16)大宗商品價格漲跌榜中橡塑板塊環(huán)比上升的商品共4種，漲幅前3的商品分別為PET(1.24%)、PVC(0.93%)、PP(0.77%)。 環(huán)比下降的商品共有7種，跌幅前3的產(chǎn)品分別為順丁橡膠(-1.23%)、HDPE(-1.16%)、天然橡膠(-1.15%)。本周均漲跌幅為-0.12%。其中，天然橡膠周漲幅-1.15%%，相對于去年同期上漲0.97%。

　　二、商品指數(shù)

　　 8月18日天然橡膠商品指數(shù)為30.60，與昨日持平，較周期內(nèi)最高點100.00點（2011-09-01）下降了69.40%，較2015年11月25日最低點28.15點上漲了8.70%(注：周期指2011-09-01至今)。從上圖可以看出，8月上半月整體呈不完整的“W”字走勢。

　　三、行情走勢

　 2019天然橡膠上半年行情可謂跌宕起伏，下半年行情仍讓人頗為揪心。一季度經(jīng)歷了2月份的大幅上漲近10%，3月份的如數(shù)跌回起跑線；二季度4月先反彈4%后開啟下跌模式，直至最后一個交易日海關(guān)公布關(guān)于“混合膠歸類”的政策開始上漲模式。5月膠價連續(xù)漲，混合膠歸類檢查、高溫干旱及蟲害影響巨大，尤其新膠供應短缺引發(fā)對后市供應的擔憂，天膠價格曾大幅上漲10%，后續(xù)情緒回落、膠價高價震蕩下調(diào)超3個點。6月持續(xù)弱勢震蕩，月跌幅5.7%，被稱“生意非常難做”。7月上半月天膠震蕩下調(diào)，直至16日RU1909合約報收10460點，當日跌150，為本月最低點，1-16日跌幅高達8.15%，之后天膠開啟下半月的震蕩反彈再小幅下調(diào)走勢，主力合約當月最后一個交易日收于10670 點。進入8月，12日天膠20號膠上市上期能源當屬大事，上市首日20號膠掛牌基準價9885元/噸，各合約高開高走大幅收漲，其中主力2002合約盤中一度突破10000元/噸，市場參與情緒較高，后續(xù)幾日逐步歸于冷靜，周五報收10030元/噸，漲155點；全乳膠期貨持續(xù)弱勢，現(xiàn)貨價格不斷下跌，生意社（100ppi.com）監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，17年華東地區(qū)全乳標膠（SCRWF）1日主流報價10520元/噸，18日主流報價10320元/噸，其中，本月至今價格最高點為1日的10520元/噸，最低點出現(xiàn)在2日的10260元/噸，最大震幅為-2.47%，天膠下游需求太弱，其行情然整體趨弱。

　　四、因素分析

　　產(chǎn)量方面：前期的馬來西亞和印度尼西亞出口限制到期、泰國旱情和印尼病害影響逐步消化，月初我國主產(chǎn)區(qū)遭遇強降雨已經(jīng)過去，國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)天氣恢復正常，處產(chǎn)膠高峰期，割膠順利，產(chǎn)量增長明顯。其中，從天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會（ANRPC）公布的20號膠的相關(guān)數(shù)據(jù)來看，歷年800萬噸的需求量來說，2018年全球874萬噸的供給量完全足夠，何況據(jù)估計2019年東南亞主產(chǎn)國仍有50萬噸左右的增產(chǎn)規(guī)模，供需結(jié)構(gòu)仍處于寬松狀態(tài)。

　　進出口量：中國：2019年7月天然及合成橡膠（包括膠乳）進口量為55.3萬噸，環(huán)比上漲25.4%，同比下降3.15%；1-7月進口總量為362.9萬噸，較去年同期的390.4萬噸下降7.1%。越南：據(jù)越通社消息，越南工貿(mào)部進出口局的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-7月，橡膠出口量和出口額分別為76.4萬噸和10.5億美元，同比增長8.2%和4.5%。7月份，越南橡膠出口量和出口額分別約達15萬噸和2.11億美元，環(huán)比分別增長了22.2%和20.9%，同比分別增長了5.7%和12.5%。由于擔心需求減少，世界橡膠市場的價格持續(xù)下降，因此越南國內(nèi)的乳膠材料價格也呈下降態(tài)勢。橡膠價格下降的原因是由于中美貿(mào)易戰(zhàn)延長和全球經(jīng)濟增長放緩導致橡膠需求下降。另有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，越南7月出口至中國11.16萬噸，環(huán)比上漲63.31%，同比上漲21.99%。1-7月出口至中國50.01萬噸，同比增加9.69%。泰國：數(shù)據(jù)顯示，2019年6月泰國出口天然橡膠（包括復合橡膠）同比增3.2%，環(huán)比增加11%。印尼：2019年6月天然膠出口量為20.25萬噸，環(huán)比下降14.96%，同比上漲1.4%。其中標準膠出口19.10萬噸，混合膠0.26萬噸，煙片膠0.84萬噸。1-6月印尼天然橡膠出口總量為129.74萬噸，較去年同期下滑13.11%。馬來西亞：統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，6月，馬來西亞天然橡膠產(chǎn)量為36957噸，較去年同期的41364噸，減產(chǎn)10.75萬噸。

　　需求方面：8月上半月輪胎企業(yè)先受高溫限電影響，后受臺風暴雨影響，開工受限。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年我國輪胎產(chǎn)量持續(xù)下降，1-6月份輪胎外胎總產(chǎn)量為40374.5萬條，同比下降1%；7月我國重卡共銷售各類車輛7.6萬輛，環(huán)比下降27%，同比增長2%；1-7月銷售總量73.23萬輛，同比降2%。7月我國汽車產(chǎn)銷降幅繼續(xù)收窄，產(chǎn)銷量分別比上月下降5%和12.1%，比上年同期下降11.9%和4.3%。1-7月汽車產(chǎn)銷分別完成1393.3萬輛和1413.2萬輛，比上年同期下降13.5%和11.4%；出口形勢方面，中美貿(mào)易戰(zhàn)形勢仍然嚴峻、需求受影響，短期難有緩和，市場情緒悲觀。

　　庫存方面：近期保稅區(qū)外庫存持續(xù)下降，交易所庫存仍居高位，8月16日，上期所天膠庫存增加0.32萬噸至45.35萬噸，倉單增加0.12萬噸至41.52萬噸。

　　相關(guān)產(chǎn)品：據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測， 8月18日順丁橡膠商品指數(shù)為33.12，與昨日持平，較周期內(nèi)最高點102.40點（2011-09-25）下降了67.66%，較2015年02月04日最低點23.74點上漲了39.51%； 8月18日丁苯橡膠商品指數(shù)為34.91，與昨日持平，較周期內(nèi)最高點103.60點（2011-09-08）下降了66.30%，較2016年01月19日最低點28.41點上漲了22.88%。(注：周期指2011-09-01至今)

　　五、后市預測

　　生意社天然橡膠分析師認為，前期國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)天氣災害影響已經(jīng)逐步消化，割膠正常，當前仍處于產(chǎn)膠旺季，供應量不斷增加，總體供應很寬松，加之天然橡膠庫存高、下游需求處于淡季；本月行業(yè)經(jīng)歷了20膠上市的大事，當前天膠2個期貨品種，金融屬性進一步增強，產(chǎn)業(yè)參與度有望進一步提高，但下游需求是硬傷，決定了當前天然橡膠偏弱的行情趨勢。8月即將下旬，關(guān)注后市產(chǎn)膠由旺轉(zhuǎn)淡的季節(jié)因素，以及即將到來的“金九銀十”消費旺季對于汽車行業(yè)的需求。