大額資金流入新興市場(chǎng)

　　發(fā)達(dá)國(guó)家的疲弱復(fù)蘇格局保證了主要央行貨幣政策仍然寬松，上周新興市場(chǎng)保持資金大額流入，預(yù)計(jì) 這個(gè)流入趨勢(shì)仍將持續(xù)。今年以來(lái)我們對(duì)于資金流入新興市場(chǎng)的判斷明顯樂(lè)觀于市場(chǎng)，多次提示新興市場(chǎng)已度過(guò)外部流動(dòng)性最為緊張的時(shí)點(diǎn)，目前來(lái)看（1）3 月至今新興市場(chǎng)股市漲幅超過(guò)發(fā)達(dá)市場(chǎng)；（2）脆弱五國(guó)貨幣大多領(lǐng)漲走強(qiáng)；（3）資金連續(xù)兩個(gè)月保持凈流入，6 月出現(xiàn)兩個(gè)月內(nèi)最大單月流入。

　　這一趨勢(shì)能否延續(xù)？雖然新興市場(chǎng)總體增速仍處于下行趨勢(shì)，但漫長(zhǎng)下跌之后資產(chǎn)的投資價(jià)值逐漸顯露，近期的突出表現(xiàn)同時(shí)來(lái)自于部分國(guó)家政局調(diào)整，帶來(lái)改革預(yù)期與市場(chǎng)信心的強(qiáng)化，疊加進(jìn)入下半年以中國(guó)為首的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)呈現(xiàn)，這一趨勢(shì)將得到強(qiáng)化。

　　全球資金流向高頻數(shù)據(jù)顯示，新興市場(chǎng)繼續(xù)保持大幅單周流入，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)吸引資金流入亞洲新興市場(chǎng)。新興市場(chǎng)方面，資金重現(xiàn)大額凈流入14.6 億美元，前值流入23.2億美元。其中，中國(guó)流入5.6 億美元，前值流入6.0 億美元；巴西繼續(xù)保持連續(xù)13 周流入。發(fā)達(dá)國(guó)家方面，也呈現(xiàn)為流入110.0 億美元，前值流入88.0 億美元。其中，美國(guó)流入86.0 億美元，日本流出1.2 億美元。我們上周強(qiáng)調(diào)的趨勢(shì)性連續(xù)流入得到印證，新興市場(chǎng)外部流動(dòng)性正出現(xiàn)變局。