日本增稅前貨幣政策備受考驗(yàn)

　　4月1日，日本將上調(diào)消費(fèi)稅。這將對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不利，而漩渦中的日本央行正在試圖轉(zhuǎn)嫁壓力。

　　美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月19日，日本央行理事會(huì)成員竹廣佐都在紐約發(fā)表講話時(shí)指出，目前的情況來(lái)看，在消費(fèi)稅上調(diào)后，一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)是，貨幣政策究竟在多大程度上可以對(duì)通脹水平產(chǎn)生影響。他強(qiáng)調(diào)“目前日本經(jīng)濟(jì)比1997年消費(fèi)稅從3%上調(diào)到5%時(shí)更有活力。”

　　這些言論或暗示其對(duì)日央行進(jìn)一步擴(kuò)大寬松政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的猶疑。1997年增稅時(shí)日本經(jīng)濟(jì)很快陷入衰退。此次，隨著消費(fèi)稅上調(diào)之日臨近，日本央行內(nèi)部對(duì)是否進(jìn)一步加大寬松政策一直在爭(zhēng)論。

　　此前，日央行另一理事會(huì)成員木內(nèi)登英表示，如果需要在目前的大規(guī)模寬松政策上進(jìn)行延伸或強(qiáng)化，連帶的副作用將有可能超過(guò)積極效應(yīng)。他認(rèn)為，過(guò)于依賴貨幣政策可能會(huì)扼殺政府采取必要結(jié)構(gòu)改革的動(dòng)力，同時(shí)長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)有負(fù)面影響。

　　目前日本央行推出的所謂定性與定量結(jié)合的寬松政策，包括維持每年60億-70億日元的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，以及設(shè)定2年后的目標(biāo)通脹率達(dá)到2%。該政策實(shí)行一年以來(lái)，日本的通縮態(tài)勢(shì)有所緩解，但遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到樂(lè)觀預(yù)期。

　　由于日本政府同時(shí)面臨相當(dāng)棘手的高額債務(wù)與赤字問(wèn)題，消費(fèi)稅提增勢(shì)在必行，使市場(chǎng)對(duì)增稅后日本國(guó)內(nèi)消費(fèi)支出水平下降的擔(dān)憂越來(lái)越深。

　　為了對(duì)經(jīng)濟(jì)保持正向鼓勵(lì)，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥表示，央行已做好了一切準(zhǔn)備，會(huì)在必要時(shí)加大寬松力度以達(dá)成2%的通脹目標(biāo)。

　　但央行理事會(huì)內(nèi)部對(duì)此顯然意見(jiàn)相左。竹廣佐都19日在紐約表示，即便央行成功戰(zhàn)勝了通縮，財(cái)政問(wèn)題依然會(huì)持續(xù)存在，因此財(cái)政整頓顯得尤為重要。他同時(shí)暗示，不希望貨幣政策太多被財(cái)政政策影響，并提到了央行與政府之間的關(guān)系。

　　日本央行傳統(tǒng)上會(huì)采取與政府保持一致的步調(diào)，目前的跡象意味著這種情況可能會(huì)有所變化。

　　提高消費(fèi)稅的舉措屬于安倍政府整頓日本經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。日本目前的國(guó)債水平已超過(guò)其GDP的2倍，債務(wù)償還能力岌岌可危。不過(guò)，由于日本大部分國(guó)債經(jīng)由國(guó)內(nèi)渠道融資，這種特殊的模式使其還能在目前的債務(wù)高度上繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)而不至災(zāi)難性違約。

　　此外，長(zhǎng)期的國(guó)際收支順差也是支撐日本高額負(fù)債的主要原因。但目前，經(jīng)常賬戶方面?zhèn)鱽?lái)的并非什么太好的消息。

　　此前一天日本財(cái)政部公布其2月經(jīng)常賬戶報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，日本上月經(jīng)常賬戶赤字8000億日元，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期中值6000億日元。盡管出口數(shù)據(jù)較去年同期增長(zhǎng)9.8%，進(jìn)口增長(zhǎng)9%，但高于預(yù)期的赤字仍然讓人擔(dān)心，日本連續(xù)20個(gè)月的赤字狀況對(duì)消費(fèi)稅提增后的日本經(jīng)濟(jì)將帶來(lái)更大打擊，因?yàn)檎咧贫ㄕ邆冊(cè)鞠Ｍㄟ^(guò)更多強(qiáng)勁的出口來(lái)補(bǔ)足因消費(fèi)稅增長(zhǎng)而帶來(lái)的國(guó)內(nèi)消費(fèi)抑制。

　　“消費(fèi)稅上調(diào)后，經(jīng)常賬戶赤字會(huì)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)存在，盡管經(jīng)常賬戶盈余與赤字各有好壞，但長(zhǎng)久下去，日本政府一直以來(lái)依賴的通過(guò)國(guó)內(nèi)渠道融資的模式將會(huì)被改變。” 竹廣佐都表示。

　　“如果經(jīng)常賬戶一直滑落在赤字區(qū)域，那么日本將有可能越來(lái)越依賴于國(guó)外資本。”德國(guó)商業(yè)銀行外匯分析師艾斯特·瑞切特（Esther Reichelt）向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“日元貶值意在防止出現(xiàn)這種狀況，但至今還沒(méi)有成效。”