供需偏緊 百元油價將成常態(tài)

        供需是影響原油(99.76,0.08,0.08%)長期價格的最為重要的因素。研究原油的供需情況實質(zhì)是研究需求量與供給量的變動情況。對于2012年原油需求的新增量，我們認為，以中國為首的新興經(jīng)濟體將繼續(xù)充當全球需求增長的主要驅(qū)動力。而以美國為首的發(fā)達國家對原油的需求維持微量下降、基本持平的態(tài)勢。預計2011年全球石油需求量將增加100萬桶/天，2012年將增加130萬桶/天。需求增幅較之前預測有所降低，主要是因為歐美的經(jīng)濟增長不容樂觀，發(fā)展中國家受此影響經(jīng)濟增長也出現(xiàn)一定程度的放緩。

　　伊朗核問題將成為供應方面的最大的不確定性。隨著美國和北約在伊拉克和利比亞戰(zhàn)事的勝利，不排除跟伊朗發(fā)生戰(zhàn)爭的可能性。如果波斯灣發(fā)生戰(zhàn)爭，影響將遠遠超過利比亞戰(zhàn)事，伊朗目前的原油產(chǎn)量在3.6百萬桶/天，一旦中斷的話，全球?qū)⑹ニ械脑褪Ｓ喈a(chǎn)能，原油價格將出現(xiàn)巨大的上漲。

　　預計2012年原油供應將前松后緊，全年供需基本平衡。2012年上半年，受益于利比亞的復產(chǎn)以及非歐佩克國家干擾供應的臨時因素的消失，原油供應將出現(xiàn)較快增長，并將超過上半年需求的增長；下半年，受全球經(jīng)濟及中國經(jīng)濟回升影響，對原油的需求將逐步回升，市場供應將再次趨緊。整體來看，利比亞的復產(chǎn)，伊拉克、安哥拉的增產(chǎn)以及非OPEC國家供應的上升，剛好可以滿足經(jīng)濟預期下調(diào)后的2012年全球需求的增長，2012年全年原油供需將維持基本平衡。

　　地緣政治是影響2012年原油價格的最大不確定性因素。預計2012年原油的需求量不會低于2011年，因而我們?nèi)匀豢春?012年原油的走勢，我們認為2012年百元油價將成為常態(tài)。鑒于歐債危機可能在明年上半年再次集中爆發(fā)，以及原油自身供需所體現(xiàn)出來的前松后緊的格局，我們相對看好下半年的原油價格。在不出現(xiàn)風險事件的前提下，上半年原油將在90—105美元/桶間區(qū)間振蕩，而下半年有望穩(wěn)定在110美元/桶上下，全年均價保持在100美元/桶之上。而歐債問題及地緣政治危機的非常規(guī)爆發(fā)，將是影響2012年原油價格的最大的不確定性因素。