需求銳減 天然橡膠短期看空中期望反彈

圖1：2月3日上期所天然橡膠和20號膠跌停

　　伴隨著橡膠期貨跌停，上期所橡膠2005看跌期權(quán)集體大漲，其中行權(quán)價為12250的看跌期權(quán)大漲逾1000%。

圖2：2月3日上期所看跌期權(quán)大漲

　　現(xiàn)貨方面，春節(jié)前后，天然橡膠持續(xù)疲弱，成交清淡。受疫情影響，全國春節(jié)假期延長，下游企業(yè)開工延遲，需求極少。生意社(100ppi.com)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，18年寶島/廣墾全乳上海地區(qū)主流報價10950元/噸、青島地區(qū)主流報價10950元/噸左右；18年中化/五指山全乳青島地區(qū)主流報價10950元/噸左右；18年寶島天津地區(qū)主流報價為10950元/噸左右。

圖3：浙江一家貿(mào)易企業(yè)18年寶島天膠全乳行情走勢圖

　　產(chǎn)膠方面，當前國內(nèi)產(chǎn)區(qū)正處停割期，東南亞產(chǎn)膠國受干旱影響，原料膠產(chǎn)量未有大量增加，橡膠上游受疫情影響不明顯，整體供給延續(xù)節(jié)前偏弱預期。據(jù)悉，春節(jié)假期期間，天然橡膠外盤價格大幅下挫，日膠RSS3在31日的收盤價較23日跌7.3%；泰國方面，膠水價格仍在40泰銖左右，泰銖與人民幣匯率都有較大程度貶值，匯率暫未對進口成本造成大的影響。

　　需求方面，天然橡膠下游企業(yè)受疫情影響延期復工，輪胎企業(yè)開工普遍在2月10日以后，且當前大宗貨物運輸路徑阻力較大，現(xiàn)貨膠短期需求較往年減少明顯，當前對于形勢的擔憂情緒濃厚，價格承壓不可避免。

　　后市，就當前的形勢來看，天然橡膠產(chǎn)量未大量增加為利好，下游需求疲弱為最大的利空，疊合當前形勢的特殊性，短期內(nèi)對于市場維持看跌，待疫情結(jié)束、需求形勢好轉(zhuǎn)，企業(yè)復工，物流恢復，恐迎來下游的強勢采購；密切關注疫情控制及企業(yè)復工情況。