匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌告訴中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者，如今在更大程度上由內(nèi)需推動(dòng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)將能經(jīng)受住外部波動(dòng)性沖擊。支持家庭消費(fèi)和服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)仍在持續(xù)，包括凈儲(chǔ)蓄率不斷下降、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等。政策調(diào)整已在進(jìn)行中，與貨幣政策相比，財(cái)政政策將承擔(dān)更多的重任。
屈宏斌表示，下一步，減稅是關(guān)鍵。中國(guó)在過(guò)去幾年增加了對(duì)特定企業(yè)的稅收激勵(lì)措施，有更多方式可以提高政策的效率。通過(guò)下調(diào)固定稅率和提供針對(duì)技術(shù)升級(jí)的更加優(yōu)厚的稅收減免和退稅政策，可對(duì)小微企業(yè)提供更大的支持。為了支持創(chuàng)新和研發(fā)支出，還應(yīng)推出更多的計(jì)劃來(lái)面向處于初期發(fā)展階段的年輕企業(yè)及更好地利用遞增稅率，以支持成本高昂的研究密集型創(chuàng)新活動(dòng)。
內(nèi)需彈性對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和市場(chǎng)信心至關(guān)重要
“過(guò)去幾年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)所經(jīng)歷的快速再平衡有望對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)提供結(jié)構(gòu)性支持，從而大國(guó)經(jīng)濟(jì)彈性將會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。鑒于一段時(shí)間內(nèi)外部不確定性不僅揮之不去，甚而可能進(jìn)一步加劇，因此，內(nèi)需彈性對(duì)于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和市場(chǎng)信心至關(guān)重要。”屈宏斌認(rèn)為，仍有充裕的政策空間以維持相對(duì)平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭，預(yù)計(jì)2018年和2019年GDP增長(zhǎng)率分別為6.6%和6.8%。自2016年以來(lái)助力工業(yè)部門(mén)擺脫通縮的再通脹進(jìn)程有望持續(xù)。
貨幣政策方面，屈宏斌認(rèn)為，政策部門(mén)可通過(guò)積極的監(jiān)管激勵(lì)措施，如調(diào)整獲得央行借貸便利的條件，來(lái)鼓勵(lì)向企業(yè)放貸。針對(duì)目前階段經(jīng)濟(jì)下行壓力的來(lái)源特點(diǎn)，與貨幣政策相比，財(cái)政政策更有前景也可能更加有效。年初預(yù)算報(bào)告維持“積極的”財(cái)政政策基調(diào)不變，2018年的財(cái)政赤字目標(biāo)為2.38萬(wàn)億元，相當(dāng)于GDP的2.6%，但實(shí)際財(cái)政政策的擴(kuò)張性已明顯減弱。得益于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)景氣度上升，自2016年以來(lái)我國(guó)財(cái)政收入增速已然加快。2018年上半年財(cái)政收入同比增長(zhǎng)10.6%，高于2017年8.2%的全年增長(zhǎng)率。2018年上半年財(cái)政支出同比增長(zhǎng)7.8%，低于2017年8.2%的全年增長(zhǎng)率。從今年上半年看，財(cái)政刺激措施的擴(kuò)張性仍然弱于去年同期水平。
財(cái)政政策的擴(kuò)張性為何實(shí)際上減弱？他分析有兩個(gè)原因：首先，雖然規(guī)模約為1.1萬(wàn)億元的減稅降費(fèi)措施(相當(dāng)于2018年GDP的1.2%)已獲批但實(shí)施步伐緩慢。財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金只是中國(guó)總體財(cái)政體系的一小部分。另外一大部分的融資來(lái)自于準(zhǔn)財(cái)政渠道，如地方政府融資平臺(tái)或影子銀行。針對(duì)公私合營(yíng)模式(PPP)的監(jiān)管審批收緊，跨行業(yè)資金管理新規(guī)將削減影子銀行信貸，意味著大部分準(zhǔn)財(cái)政融資難以獲得，從而相應(yīng)的預(yù)算內(nèi)的支出速度也變慢。其次，稅收收入增長(zhǎng)相當(dāng)強(qiáng)勁。企業(yè)部門(mén)的盈利增長(zhǎng)強(qiáng)勁，在一定程度上還歸因于稅收征收自增值稅改革以來(lái)高效得多。今年上半年名義GDP僅增長(zhǎng)10%左右，稅收收入增速顯著高于GDP增速。除了預(yù)算內(nèi)支出外，單獨(dú)計(jì)算的基金預(yù)算的擴(kuò)張性也已減弱。
推出更多設(shè)計(jì)合理的稅收激勵(lì)措施鑒于收入增長(zhǎng)勢(shì)頭比預(yù)期強(qiáng)勁，目前有推出更多減稅措施的空間。
屈宏斌表示，額外支出的主體仍應(yīng)來(lái)自于減稅降費(fèi)。針對(duì)合格小微企業(yè)，采用包括下調(diào)稅率、提高年度應(yīng)稅收入門(mén)檻及提高研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例等不同形式。2017年，中國(guó)推出稅收抵免政策，允許科技型中小企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例由150%提升至175%。2018年7月，政策的對(duì)象擴(kuò)大至各種規(guī)模的合格企業(yè)。中國(guó)還將合格小企業(yè)的年度應(yīng)稅收入的門(mén)檻從之前的30萬(wàn)元提高至50萬(wàn)元，按20%的較低稅率征稅?？梢詫⑦@項(xiàng)稅收優(yōu)惠全面擴(kuò)大至其他行業(yè)中的中小企業(yè)，提供更加優(yōu)惠的稅率。
屈宏斌稱，支持“年輕”企業(yè)往往比支持“小”企業(yè)更有成效，可在稅負(fù)不足的情況下，將超額稅收抵免的優(yōu)厚退稅條件包括在內(nèi)。中國(guó)目前沒(méi)有針對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的退稅方案，并且結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)定有限，這與美國(guó)不同，美國(guó)有長(zhǎng)達(dá)20年的優(yōu)厚的向前結(jié)轉(zhuǎn)方案，還有針對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的退稅規(guī)定。在稅收計(jì)劃具有適當(dāng)針對(duì)性的情況下，政策制定者應(yīng)當(dāng)向企業(yè)(尤其是年輕企業(yè))提供更多時(shí)間，以便對(duì)創(chuàng)新進(jìn)行投資并從中獲益。
面向研發(fā)投資可以有更好的政策組合。他表示，其一，可利用稅收抵免和減免政策組合，在計(jì)算稅負(fù)之前申請(qǐng)稅收抵免，在計(jì)算稅負(fù)之后申請(qǐng)稅收減免。中國(guó)目前只提供稅收減免，鑒于中國(guó)制造業(yè)升級(jí)和創(chuàng)新推動(dòng)的廣泛性，稅收抵免和減免的結(jié)合可有助于扶持小型和大型企業(yè)。其二，固定稅率與遞增稅率相結(jié)合。我國(guó)目前提供從量的稅收減免，韓國(guó)和美國(guó)等國(guó)采用固定稅率和遞增稅率相結(jié)合的方式。實(shí)證證據(jù)顯示，從量的稅收激勵(lì)往往易使大型企業(yè)受益，而遞增稅率可提供更廣泛的支持，但前提是實(shí)施了適當(dāng)?shù)耐硕惡徒Y(jié)轉(zhuǎn)規(guī)定。如果這兩者以適當(dāng)方式結(jié)合在一起，尋求加強(qiáng)已付諸實(shí)施的退稅/結(jié)轉(zhuǎn)方案，更多小型企業(yè)可從中受益。其三，平衡研究與投資。中國(guó)實(shí)施過(guò)數(shù)輪財(cái)政刺激計(jì)劃，但政策欠缺靈活性。在實(shí)踐中，大型企業(yè)往往在稅收優(yōu)惠中受惠最大，將稅收利益用于其生產(chǎn)工藝的漸進(jìn)式改進(jìn)。我國(guó)必須實(shí)施更多特別計(jì)劃(韓國(guó)和美國(guó)均有特別針對(duì)研究的計(jì)劃)，以激勵(lì)創(chuàng)新研究，可以與遞增和固定稅率政策靈活結(jié)合起來(lái)運(yùn)用，更適用于長(zhǎng)期研究密集型創(chuàng)新。
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