周日（3月26日），在博鰲論壇分論壇——貨幣政策的“度”上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川針對(duì)貨幣政策、結(jié)構(gòu)性改革、樓市泡沫等發(fā)表了觀點(diǎn)。他一再?gòu)?qiáng)調(diào)貨幣政策不是萬(wàn)金油，不要認(rèn)為量化寬松可以治好每個(gè)國(guó)家的不同疾病。他還感嘆，這幾年公眾過于關(guān)注貨幣政策，反應(yīng)有點(diǎn)過激。
換了新表的周行長(zhǎng)
在這次博鰲論壇中，一個(gè)有趣的發(fā)現(xiàn)是，69歲的周行長(zhǎng)依舊戴著他那塊配著白色耐克運(yùn)動(dòng)表帶的冷銀色蘋果手表。早在“兩會(huì)”期間，就有媒體給這塊手表賦予了不一樣的意義，認(rèn)為這位央行行長(zhǎng)對(duì)平民運(yùn)動(dòng)的熱愛罕見地顯示著自己同當(dāng)代世界的接軌，同時(shí)也揭示了技術(shù)官僚周小川對(duì)中國(guó)在世界金融體系中發(fā)揮的特殊作用。
曾任央行貨幣政策委員會(huì)委員的余永定就曾說(shuō)，周小川可以同國(guó)際交流，“而這點(diǎn)相當(dāng)重要”。在此次博鰲論壇期間，周行長(zhǎng)也屢次用英語(yǔ)和與會(huì)者交流。
那么，在這次的博鰲會(huì)議上，這位中國(guó)建國(guó)以來(lái)任職最長(zhǎng)的央行行長(zhǎng)又怎么評(píng)價(jià)國(guó)內(nèi)和國(guó)際貨幣政策的未來(lái)呢？
中國(guó)政府不會(huì)依賴于“直升機(jī)撒錢”
周小川表示，中國(guó)政府不會(huì)依賴于“直升機(jī)撒錢”式刺激措施，中國(guó)央行有諸如財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性改革等非常嚴(yán)肅的經(jīng)濟(jì)解決方案；為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，政府應(yīng)著力修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表和財(cái)政狀況，強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性改革。
樓市泡沫不是貨幣政策的預(yù)期后果
周小川回應(yīng)寬松貨幣導(dǎo)致樓市泡沫時(shí)稱，這不是預(yù)期后果，并稱貨幣政策不是萬(wàn)金油，不要認(rèn)為量化寬松可以治好每個(gè)國(guó)家的不同疾病；經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)貨幣政策寬松的話，很可能會(huì)導(dǎo)致更高的通貨膨脹，或者導(dǎo)致某些資產(chǎn)泡沫，金融市場(chǎng) 或者房地產(chǎn)市場(chǎng)，或者其他資產(chǎn)泡沫，但人們還是需要做取舍，還是要關(guān)注康復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇這一面。
中國(guó)投資者應(yīng)獲得他國(guó)更好對(duì)待
中國(guó)開放舉措取決于各部門，但是中國(guó)央行和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以做的是更大程度地開放金融業(yè)。這方面已有不少準(zhǔn)備工作，但在有些情況下，也取決于談判進(jìn)程和策略，中國(guó)可能希望換來(lái)一些民企對(duì)海外高科技行業(yè)的準(zhǔn)入；同時(shí)需要等待美國(guó)政府明確雙邊談判立場(chǎng)。中國(guó)也與歐洲、東盟等方保持自貿(mào)談判溝通。
貨幣政策寬松已到周期尾部
周小川表示，貨幣政策在經(jīng)過多年的量化寬松之后，目前全球已經(jīng)到達(dá)了這次周期的尾部。貨幣政策不再是寬松的了。目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在不同國(guó)家以不同速度在進(jìn)行，不同國(guó)家的表現(xiàn)截然不同。全球市場(chǎng)并不是完全協(xié)調(diào)一致，貨幣政策也不是完全協(xié)調(diào)一致。
以中國(guó)來(lái)說(shuō)。過去為了應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)，2008年9月底，采取了適度擴(kuò)張的貨幣政策。2010年底，國(guó)務(wù)院決定，回到謹(jǐn)慎的貨幣政策。
周小川表示，全球的復(fù)蘇經(jīng)過了很多曲折，我們看到歐洲主權(quán)金融危機(jī)仍然沒有解決，還有一些問題在發(fā)生，這是一個(gè)漸進(jìn)的過程，貨幣政策也需要逐步改變，變成審慎的貨幣政策，這里存在很大的挑戰(zhàn)。
“無(wú)論如何，我認(rèn)為要看到貨幣政策的限度，認(rèn)真去考慮，什么時(shí)候考慮如何離開貨幣寬松的周期。”周小川稱，這是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。
應(yīng)該對(duì)再通脹保持充分警惕
周小川指出，目前已經(jīng)在一些國(guó)家已經(jīng)看到再通脹，但是從全球總體情況來(lái)看，判斷是否再通脹仍然為時(shí)尚早。今年已經(jīng)有些國(guó)家在全球商品市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)，因此對(duì)待再通脹的現(xiàn)象，應(yīng)該要保持審慎的態(tài)度，這跟貨幣政策的制定有著直接關(guān)系。
全球需要逐漸變成比較審慎貨幣政策
全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇會(huì)經(jīng)過很多曲折，是一個(gè)漸進(jìn)的過程，因此貨幣政策也需要逐漸改變，變成比較審慎的貨幣政策；這個(gè)方向需要看到貨幣政策限度，要認(rèn)真去考慮什么時(shí)候如何離開貨幣政策寬松的周期，這是一個(gè)非常大的挑戰(zhàn)。比如對(duì)日本央行既是如此。“但我認(rèn)為這個(gè)方向就是要看到貨幣政策的限度，要認(rèn)真地去考慮什么時(shí)候離開貨幣寬松周期”。
全球貨幣政策制定當(dāng)局已經(jīng)開始緊縮
在執(zhí)行多年的量化寬松的貨幣政策之后，在全球、在很多國(guó)家已經(jīng)放棄了流動(dòng)性。雖然貨幣政策制定當(dāng)局已經(jīng)開始緊縮，但是這仍是一個(gè)漸進(jìn)的過程。“在某些期間，我們會(huì)強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)改革以及其他長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略，會(huì)發(fā)出信號(hào)告訴人們不要太依賴于貨幣政策，但是這個(gè)信號(hào)的發(fā)出是很重要的。”
財(cái)政政策對(duì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整非常有幫助
財(cái)政政策對(duì)結(jié)構(gòu)改革來(lái)說(shuō)是很有幫助的。“如果財(cái)政政策沒有空間了，就很難繼續(xù)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革”。他強(qiáng)調(diào)，“即使財(cái)政指標(biāo)不是很好，但還是必須繼續(xù)用財(cái)政手段、財(cái)政工具推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革”。之后大家會(huì)再度看到某些國(guó)家開始強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)改革。但他也表示，不同國(guó)家有不同的財(cái)政政策空間，所以各國(guó)需要從自己的情況做出判斷。
對(duì)于中國(guó)，周小川表示，政府需要改革以捋順中央和地方政府的關(guān)系，一些省份債務(wù)沉重，一些仍有財(cái)政刺激的空間。
貨幣政策對(duì)于結(jié)構(gòu)性改革并非毫無(wú)作用
貨幣政策對(duì)于結(jié)構(gòu)性改革并非毫無(wú)作用，貨幣政策是總量政策，調(diào)節(jié)總需求，不是結(jié)構(gòu)性政策，但貨幣當(dāng)局可以創(chuàng)造一些貨幣政策工具，引導(dǎo)資金進(jìn)入戰(zhàn)略性和薄弱性產(chǎn)業(yè)。
“但我們也可以有一些創(chuàng)意，利用一些工具鼓勵(lì)支持某些行業(yè)，貨幣政策可以把錢導(dǎo)入一些戰(zhàn)略行業(yè)，幫助他們進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革”，周小川舉例稱，“我們希望能制訂一些政策鼓勵(lì)想農(nóng)村地區(qū)貸款、向小企業(yè)進(jìn)行貸款，但成效我們還要拭目以待”。
中央政府債務(wù)占GDP比例不是很高
中國(guó)中央政府債務(wù)占GDP比例不是很高，但是中國(guó)是一個(gè)很大的國(guó)家，所以要思考一下，中央政府和地方政府之間的關(guān)系，在中國(guó)，有30多個(gè)省政府，但是省政府自己也可以借債，要進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改變，基礎(chǔ)投資、城市化，包括發(fā)展服務(wù)行業(yè)這都需要投資。所以地方政府要促進(jìn)這些事情的發(fā)展，但是中國(guó)需要去調(diào)整中央政府和地方政府之間的關(guān)系，調(diào)整財(cái)權(quán)、事權(quán)以及調(diào)整地方財(cái)政政策的限度。
“有些省份已經(jīng)債臺(tái)高筑，有些省份還有舉債的空間。這也是另外一個(gè)值得探索的領(lǐng)域”，周小川表示。
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