馬年商品投資猜想

　　進入馬年，國際大宗商品市場依然徘徊不前、陰晴難定，國內(nèi)春節(jié)期間，國際市場主要大宗商品價格繼續(xù)“搖擺”，等待明確方向的指引。

　　剛過去的2013年，大宗商品市場經(jīng)歷了迷霧重重的一年，經(jīng)濟復蘇、需求供應的狀況以及其他金融市場的表現(xiàn)讓投資者不斷陷入“糾結(jié)”。在目前基本面仍不樂觀、市場分歧較大的背景下，馬年的大宗商品市場能為投資者帶來多大機會？

　　大宗商品徘徊難定

　　國內(nèi)傳統(tǒng)春節(jié)假期期間，國際大宗商品市場延續(xù)了震蕩的態(tài)勢，主要大宗商品表現(xiàn)“差強人意”。數(shù)據(jù)顯示，跟蹤一攬子大宗商品價格的CRB指數(shù)先跌后漲，包括原油、銅、黃金等主要商品窄幅波動，等待方向的指引。

　　“國內(nèi)春節(jié)期間可謂是名副其實的‘超級周’。”商品投資者曹林告訴記者，國際市場多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)備受關注，美國發(fā)布的1月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是投資者考察經(jīng)濟狀況的關鍵指標，同時歐洲和英國央行會公布最新的利率決議，英國、歐洲以及中國都公布經(jīng)濟領先指標PMI數(shù)據(jù)。

　　在眾多投資者看來，由于需求疲軟，商品價格越來越金融化。“投資者在風險事件前保持謹慎觀望態(tài)度，風險厭惡情緒占據(jù)上風，在接踵而至的風險事件后，投資者更易給市場繪出小幅震蕩的走勢。”曹林說。

　　事實上，剛過去的蛇年，商品市場已顯示出“蛇行”的趨勢。“2013年的商品市場雖然整體價格回落，但在回落過程中，各類產(chǎn)品的表現(xiàn)仍不相同，不同類別的差異也不小，商品漲跌較為分明、幅度也較大。”生意社首席分析師劉心田預計，新一年度的大宗商品或仍延續(xù)這一趨勢。

　　供應過剩VS經(jīng)濟復蘇 誰主沉浮？

　　對于大宗商品價格，大部分市場參與者的心態(tài)較為微妙：過高的價格往往讓下游廠商付出更高的代價，但作為實體經(jīng)濟的“晴雨表”，過低的價格往往也預示經(jīng)濟的惡化。在馬年，商品市場的主導因素會如何變化？

　　眾多研究機構認為，過剩將是不得不提及的一大關鍵詞。“盡管2013年商品市場的表現(xiàn)，使眾多投資者差不多放棄了對‘超級周期’收益的期望，但在過去10年的價格大漲中，高企的價格促使商品產(chǎn)量的上升是不爭的事實，這一狀況不僅在金屬礦山，農(nóng)產(chǎn)品領域也不例外。”分析人士指出。

　　據(jù)多家國際投行的預計，2013／14年度南美地區(qū)大豆產(chǎn)量很可能再創(chuàng)新高，加上夏季北美地區(qū)大豆的豐收，全球大豆的庫存或攀上歷史高位。“目前主要產(chǎn)區(qū)的巴西、阿根廷、美國新一年度播種面積預計仍將上升，這意味著，除非南美出現(xiàn)嚴重的天氣問題，明年春季大豆的供應才會趨緊。”高盛的分析認為。

　　“但值得注意的是，過剩仍是相對目前需求的低迷而言，一旦經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，市場或仍重新走好。”一些分析人士也表示，與宏觀經(jīng)濟關聯(lián)較高的大宗商品市場，橫跨實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟兩界，隨著主要經(jīng)濟體的復蘇，市場預期很可能驅(qū)動市場重新走強。

　　“種種跡象顯示，需求、政策等多方面的因素逐步聚集，使商品市場的行情不斷蓄積能量。”大宗商品研究專家陳克新預計，商品市場需求最差的時段或正過去，大幅跌落的局面已難再現(xiàn)，商品價格溫和回升的可能性在逐步上升。

　　黃金：持續(xù)熊市還是否極泰來？

　　在主要大宗商品中，與普通投資者關系最密切的黃金也最為特別：罕有的實物黃金搶購的結(jié)果則是30余年最大的年度跌幅，作為近10年商品投資中波動最小、也最穩(wěn)定的投資品，其投資屬性也“墻倒眾人推”，剛過去的2013年國際金價累計大跌近30%。在眾多分析人士看來，馬年金市能否“否極泰來”仍存不確定性。

　　“‘中國大媽’強勁的購買推動了‘西金東流’，但靠中國需求阻止黃金下跌還不太可能。”興業(yè)銀行資深分析師蔣舒表示，美元是影響黃金的關鍵，在美聯(lián)儲收緊貨幣政策、經(jīng)濟復蘇的背景下，黃金下行趨勢或難以避免。

　　“以西方的視角，黃金只是投資工具之一，隨著美國股市等資產(chǎn)的回報好轉(zhuǎn)，投資者必然會拋售黃金轉(zhuǎn)投股市等資產(chǎn)市場。”法興銀行金屬研究主管巴哈也表示，東、西方對黃金的文化、看法不一致，導致西方市場黃金ETF等資產(chǎn)撤離，而東方的中國、印度等經(jīng)濟體民眾搶購金飾、金條，隨著這一趨勢的演繹，實物黃金購買將逆轉(zhuǎn)金價的判斷仍成疑。

　　為此，一些投資專家建議，對于黃金等貴金屬，投資者購買仍應關注投資的目的。“盡管去年國際金價大跌，但過去10年來，價格波動最小的大宗商品仍是黃金，同時表現(xiàn)最好、獲得最高投資回報的也是同屬貴金屬的品種——鈀金，因此從長期價值來看，黃金或是不錯的投資品。”在一些分析人士看來。