新三板的A股產業(yè)鏈棋局 產業(yè)聯(lián)動成為核心因素

　　新三板掛牌企業(yè)越來越為A股上市公司所青睞，成為后者借勢布局產業(yè)鏈的“新戰(zhàn)場”。

　　據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，在逾7500家新三板掛牌企業(yè)中，目前共計有453家以協(xié)議方式轉讓的企業(yè)股東名單中至少出現(xiàn)一家A股上市公司。記者通過查閱相關上市公司的公告發(fā)現(xiàn)，“雙方產業(yè)協(xié)調互補”、“符合產業(yè)轉型升級”、“促進未來戰(zhàn)略布局”等成為其青睞新三板掛牌企業(yè)的主要原因。

　　在熟悉新三板市場的分析人士看來，A股上市公司此舉在有助于延伸其產業(yè)鏈的同時，對于激活新三板市場也有著積極意義。

　　布局新三板“蔚然成風”

　　隨著新三板分層方案的落地，越來越多的A股上市公司有意加入到布局新三板企業(yè)的行列。據(jù)上證報資訊不完全統(tǒng)計，截至目前，2016年以來已有約40家上市公司對外披露其擬參控股新三板企業(yè)。

　　以近期參與認購新三板企業(yè)感信信息定增的延華智能為例，其5月25日晚發(fā)布公告稱，擬以自有資金1800萬元認購感信信息新發(fā)行的163.37萬股股票，交易完成后持有感信信息13.85%的股權。

　　而銀億股份對標的企業(yè)則是青睞有加，先后多次參與投資。早在2015年6月，銀億股份即對外披露擬以2億元對川山甲供應鏈進行增資，交易完成后持有后者14.71%股權。一年之后，銀億股份以“進一步拓展物聯(lián)網(wǎng)供應鏈領域”為由再次披露擬對川山甲供應鏈進行增資，擬以9999.99萬元認購其定向發(fā)行的4545.45萬股股份，交易完成后將持股比例提升至16.71%。

　　類似的案例還有新大陸，其在已持有翼碼科技35.96%股權的基礎上，又于2016年2月23日晚披露擬對翼碼科技增資，以3516.02 萬元認購定向發(fā)行的股票，將持股比例進一步增加至37.37%。

　　更有新三板企業(yè)贏得了多家A股上市公司的“歡心”。以喜天影視為例，其先后獲得了光線傳媒、華策影視等多方投資，光線傳媒、華策影視均看好與其在經紀業(yè)務領域形成良好的協(xié)同效應，分別持有10%和5%的股權。

　　值得注意的是，若從上市公司披露投資新三板企業(yè)的時間點來看，從2016年3月開始，上市公司相關信披的頻率有所加快，其中的1月至2月僅有10余例，而在隨后的3個月內共計披露了約30例，月均數(shù)量環(huán)比增加了1倍。

　　上述分析人士稱，“新三板分層方案發(fā)布前夕，上市公司參與新三板市場的積極性提高，從另一側面表明其對分層后的新三板市場是有所預期的。”

　　事實上，記者結合已出臺的分層標準進行簡單梳理后發(fā)現(xiàn)，利歐股份投資的盛夏星空、南鋼股份認購的天工股份、思維列控認購的泰通科技等新三板掛牌企業(yè)均符合進入創(chuàng)新層的相關標準。資料顯示，盛夏星空是一家主營影視劇投資、制作和藝人經紀的文化娛樂公司，2015年實現(xiàn)營業(yè)收入6381萬元，同比增長186%，實現(xiàn)凈利潤4102萬元，同比增長731%;以海綿鈦為原料進行鈦加工材生產、加工、研發(fā)與銷售的天工股份，以及主要從事鐵路通信的泰通科技，同樣業(yè)績良好。

　　此外，上市公司“送子上新三板”的趨勢也逐漸顯現(xiàn)。安信證券在其研報中表示，2016年至今，上市公司子公司在新三板掛牌的數(shù)量已超過百家，而總的掛牌數(shù)量已經接近600家。如中興通訊、新寧物流、高新興、中青旅、藍色光標等上市公司近期均披露其控股子公司掛牌新三板，以助于其后期融資、增厚利潤。

　　產業(yè)聯(lián)動成為核心因素

　　相關上市公司在談及緣何布局新三板企業(yè)時，大多數(shù)都提到了“雙方產業(yè)協(xié)調互補”、“符合產業(yè)轉型升級”、“促進未來戰(zhàn)略布局”等原因，即十分看重相關交易標的企業(yè)與自身的產業(yè)契合度，以及是否能夠為自身后期轉型升級提供實質性幫助。

　　對于上市公司來說，以并購方式擴大產業(yè)規(guī)?；驅嵤?zhàn)略轉型，交易標的的成色如何是直接影響其規(guī)劃藍圖能否如預期般兌現(xiàn)的重要因素。正因為此，這些上市公司均明確表示與新三板企業(yè)的交易并非風險投資，即“拒絕玩票”。

　　延華智能正在不斷推進智慧醫(yī)療產業(yè)發(fā)展，其在認購感信信息股權的公告中直言，“公司與感信信息的業(yè)務有高度互補性，公司借助感信信息提供的‘互聯(lián)網(wǎng)+消毒質控’專業(yè)化醫(yī)療感控信息平臺建設，能進一步增強公司‘區(qū)域醫(yī)療信息化平臺’的服務能力。”公司還表示，通過收購將進一步深化智慧醫(yī)療細分市場布局，以促進公司在智慧醫(yī)療領域產業(yè)鏈的進一步延伸。

　　2015年業(yè)績大幅下滑的南鋼股份，則有意借此推動鋼鐵主業(yè)的升級。今年3月，公司對外披露，擬以4960萬元收購天工股份11.76%股權。面對鋼鐵行業(yè)去產能的難題，南鋼股份正在積極推動鋼鐵主業(yè)的升級，而天工股份“與公司在鋼鐵材料產業(yè)鏈上有良好的協(xié)同效應”。公司表示，近年來天工股份的業(yè)績呈增長趨勢，雙方將在鈦合金復合板等產品的開發(fā)生產及全球銷售網(wǎng)絡的資源綜合利用等方面進行深度合作。

　　主營制冷設備的盾安環(huán)境今年2月公告，擬以不超過9996萬元認購精雷電器定向增發(fā)的714萬股股份，同時擬以不超過4020萬元受讓主要股東持有的合計268萬股股份。交易完成后，盾安環(huán)境合計持有精雷電器52.68%股權，成為其控股股東。對于交易目的，公司表示，新能源汽車是其戰(zhàn)略發(fā)展的產業(yè)，精雷電器具有公司所需相關產品的核心技術，是公司轉型升級高端智能制造、發(fā)展新能源汽車部件產業(yè)的良好標的。

　　問題是，上市公司的預期最終能否如愿實現(xiàn)呢?盡管目前尚難判斷，但并非無例可循。華誼兄弟在2015年11月曾披露以19億元認購英雄互娛新增的2772萬股股份(占股份總額的20%)，其在今年的一季報中稱，“投資英雄互娛，使公司打通了從游戲制作、游戲發(fā)行到電子競技賽事的完整鏈條”，期內公司營業(yè)收入和凈利潤分別增長21.89%和7.36%。

　　前述分析人士同時提醒，“單從目前來看，還無法界定上市公司對新三板布局的趨勢性，而希望借助新三板企業(yè)獲得增益的效用也有待時間的檢驗。”