降息體現(xiàn)三重信號(hào)

      武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系教授黃憲認(rèn)為，此次降息體現(xiàn)了管理層三種信號(hào)，在目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下是十分值得關(guān)注的現(xiàn)象。

      第一，治理通貨膨脹取得成效，通脹預(yù)期被打消。前一段時(shí)間，管理層為治理通貨膨脹，藥下得比較猛。為控制通脹，整體經(jīng)濟(jì)也付出了很大的代價(jià)，增速放緩，活力降低
。在美元低利率環(huán)境中，中國(guó)的高利率相當(dāng)于是獨(dú)自為防止全球經(jīng)濟(jì)衰退買單。現(xiàn)在國(guó)際石油價(jià)格下降，一定程度上緩解我國(guó)通脹壓力，前段高企的生產(chǎn)資料價(jià)格回落。通脹受到有效遏制，通脹預(yù)期明顯降低，管理層審時(shí)度勢(shì)，選擇了降息。

      第二，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)重回均衡增長(zhǎng)軌道。前期的從緊貨幣政策，部分犧牲了經(jīng)濟(jì)的均衡增長(zhǎng)，特別是對(duì)中小企業(yè)、進(jìn)出口企業(yè)影響甚巨。此前央行也曾要求專門增加對(duì)中小企業(yè)的貸款，此次利率也屬結(jié)構(gòu)性調(diào)整，較大幅度降低半年、一年期基準(zhǔn)利率，而長(zhǎng)期利率降幅微小，管理層意在對(duì)中小企業(yè)周轉(zhuǎn)資金減負(fù)，緩解其流動(dòng)資金壓力，而對(duì)固定資產(chǎn)投資仍然有所限制。

      第三，降息舉措也暗示了管理層對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法。面臨次貸危機(jī)，美國(guó)政府采取了強(qiáng)力救助措施，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性危機(jī)。隨著國(guó)際油價(jià)快速回落，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)回暖有幫助作用，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也有可能復(fù)蘇。中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)依賴性很強(qiáng)。此番降息，一定程度上意味著管理層對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法有所改觀。

      這次降息，是否意味著我國(guó)從緊的貨幣政策出現(xiàn)拐點(diǎn)？黃憲認(rèn)為還需要進(jìn)一步觀察判斷。降息更多是管理層釋放的一個(gè)信號(hào)，等待各市場(chǎng)主體的反應(yīng)。降息會(huì)導(dǎo)致企業(yè)成本降低，是經(jīng)濟(jì)大局的直接利好，如果國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)平穩(wěn)，而國(guó)際上尤其是美國(guó)次貸危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)完全釋放，經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)全面衰退，將會(huì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生良好互動(dòng)，屆時(shí)貨幣政策將從從緊步入適度從緊，金融環(huán)境將較以前相對(duì)寬松。