膠黏劑塑封劑替代性強

　　業(yè)內(nèi)人士對化學品兼并和收購市場的期待頗高，特別是膠黏劑和塑封劑領域。

　　阿森納資本合伙公司合伙人John Televantos表示，化學品領域的兼并和收購活動表現(xiàn)活躍，主要是公司購買一些適合他們業(yè)務的資產(chǎn)和技術。這些市場被分割成很多區(qū)塊，好多公司的年收入不到5千萬美元。這些企業(yè)主一般是根據(jù)自身的情況決定什么時候出售，而且這些銷售行為仍將繼續(xù)。擁有膠黏劑和塑封劑平臺的公司，比如阿森納就在尋找這樣的機會，我們希望在2013年能夠完成1-2個或者更多的這樣的交易。

　　美國投資銀行Grace Matthews聯(lián)合創(chuàng)始人之一的John Beagle認為，合并的時代已經(jīng)到來。技術、原材料采購、分銷渠道的規(guī)模化帶來的優(yōu)越使得擴大公司規(guī)模變得越來越重要。大公司的收購行為仍是焦點，因為大公司總是希望能在技術和地理上做出合適的填補。JohnBeagle的公司非?？春?013年膠黏劑和塑封劑領域的兼并收購市場。

　　Beagle指出，大型膠黏劑公司的資產(chǎn)負債表無懈可擊，他們也會公開交易發(fā)展受限的公司。他們的現(xiàn)金儲備非常充足而且負債率很低。他們愿意把錢投入股利和收購中去。而且收購化學品生產(chǎn)商，比如那些膠黏劑廠商的風險很低。對于幾乎所有的中小型交易來講，你有足夠的節(jié)省成本的機會，比如關閉工廠、原材料采購、管理復制。這些都可以是交易的安全網(wǎng)。對于收購商來說，有吸引力的對象很可能是關注終端市場并且具有技術優(yōu)勢的企業(yè)。一個有策略的收購商往往會考慮到市場，不管你是電子領域、包裝領域或是建筑領域。

　　目前來看，膠黏劑和塑封劑企業(yè)的估值很高，可以說是賣方市場。目前缺少合適的收購目標，因此買家們正在煩惱如何讓手中的錢運作起來。那個大買家用低價購買一個小規(guī)模企業(yè)的時代已經(jīng)一去不回了。專家估計，一個高質(zhì)量的膠黏劑企業(yè)的市值可達到其稅前利潤的8-10倍。阿森納資本合伙公司在2012年收購了5家公司。12月份，阿森納收購了美國樹脂生產(chǎn)商APS（Adhesive Packaging Specialties）。在9月收購了荷蘭公司IGM樹脂之后，阿森納在北卡羅來納開設了技術中心并在美洲擴大了紫外光樹脂的產(chǎn)能。

　　Televantos發(fā)展膠黏劑、塑封劑和涂料平臺的原因主要有三：

　　第一，這是一個細分市場，因此我們可以收購一個平臺然后再用新的技術打造它。

　　其次，膠黏劑市場的發(fā)展非常快，它們可以用來取代傳統(tǒng)的材料，比如螺絲、釘子。使用膠黏劑的過程更容易自動化而且性能和美觀度都有提升。

　　最后一點，這些業(yè)務的客戶親密度很高。你可以比較不用擔心會被其他的進口產(chǎn)品取代，而且這個業(yè)務的資本密集度也不是特別高。