“當(dāng)前，我國(guó)銀行體系流動(dòng)性總體處于合理水平。”這是昨日人民銀行公布的《關(guān)于商業(yè)銀行流動(dòng)性管理事宜的函》中的表述。這也成為人民銀行對(duì)近期銀行間流動(dòng)性緊張問(wèn)題的首次正式回應(yīng)。業(yè)內(nèi)人士分析稱，這一表述意味著，盡管貨幣市場(chǎng)大幅波動(dòng)，但央行貨幣政策近期內(nèi)難有松動(dòng)。
人民銀行還稱，商業(yè)銀行要密切關(guān)注市場(chǎng)流動(dòng)性形勢(shì)，加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)性影響因素的分析和預(yù)測(cè)，做好半年末關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)性安排。
昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)在前期恐慌性跳升之后，有所回落：隔夜、1周、2周、1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月品種的Shibor利率均下跌，其中隔夜、1周、2周品種分別下跌200.30個(gè)、123.20個(gè)和147.70個(gè)基點(diǎn)，至6.4890%、7.3110%和7.0890%。
松動(dòng)無(wú)望
在剛剛過(guò)去的一周，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性嚴(yán)重萎縮。作為資金價(jià)格風(fēng)向標(biāo)的隔夜回購(gòu)利率在最高時(shí)達(dá)到驚人的30%。而央行方面，則一直拒絕向金融體系注入額外資金。
央行在昨日的函中稱，當(dāng)前，我國(guó)銀行體系流動(dòng)性總體處于合理水平，但由于金融市場(chǎng)變化因素較多，且臨近半年末重要時(shí)點(diǎn)，客觀上對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性管理提出了更高的要求。
而在之前的6月19日，央行就曾召開(kāi)貨幣信貸分析會(huì)議。會(huì)上，央行一名官員談到貨幣市場(chǎng)波動(dòng)問(wèn)題時(shí)就稱，前一階段，部分銀行對(duì)寬松的流動(dòng)性盲目樂(lè)觀，對(duì)6月將出現(xiàn)的一系列影響流動(dòng)性的因素估計(jì)不足，措施不到位。
具體來(lái)看，這些影響流動(dòng)性的因素包括準(zhǔn)備金補(bǔ)繳、稅款清繳、假日現(xiàn)金投放等。
舉例而言，根據(jù)中金公司估算，5月底、6月初，稅費(fèi)清繳的規(guī)模相當(dāng)于提升存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。繳稅意味著資金從企業(yè)在商業(yè)銀行的存款轉(zhuǎn)到國(guó)庫(kù)在央行的存款，相當(dāng)于銀行間市場(chǎng)資金回籠。此外，5月全月存款增加了1.4萬(wàn)億元，主要是最后兩天的增加，反映銀監(jiān)會(huì)存貸比按月考核的驅(qū)動(dòng)。而央行存款準(zhǔn)備金要求是按旬考核的，5月底和5月20日相比，存款顯著增加，導(dǎo)致6月5日補(bǔ)繳相關(guān)準(zhǔn)備金。
民生銀行金融市場(chǎng)部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李志強(qiáng)在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)還表示，快到6月末的時(shí)點(diǎn)，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品到期量增多，銀行需要大量現(xiàn)金兌付。
此外，上述央行官員還談到了其他兩點(diǎn)原因：一些大行未發(fā)揮市場(chǎng)一級(jí)交易商應(yīng)有的作用，導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)。一些銀行從事大規(guī)模的同業(yè)批發(fā)業(yè)務(wù)，期限錯(cuò)配相當(dāng)高，給流動(dòng)性管理帶來(lái)較大壓力。
農(nóng)行金融市場(chǎng)部人士稱，國(guó)有大行網(wǎng)點(diǎn)廣布，是資金市場(chǎng)上主要的資金融出方，中小銀行則是資金主要的融入方。而此次Shibor利率大幅波動(dòng)中，大行擔(dān)心央行政策過(guò)于嚴(yán)厲而保有充分流動(dòng)性不愿拆借;中小行難以融到資金的心理又推升了Shibor利率。
針對(duì)這種情況，央行昨日函件強(qiáng)調(diào)，金融機(jī)構(gòu)特別是大型商業(yè)銀行在加強(qiáng)自身流動(dòng)性管理的同時(shí)，還要積極發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，配合央行起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。
銀行加速去杠桿
央行要求，商業(yè)銀行應(yīng)針對(duì)稅收集中入庫(kù)和法定準(zhǔn)備金繳存等多種因素對(duì)流動(dòng)性的影響，提前安排足夠頭寸，保持充足的備付率水平，保證正常支付結(jié)算;按宏觀審慎要求對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行合理配置，謹(jǐn)慎控制信貸等資產(chǎn)擴(kuò)張偏快可能導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu);充分估計(jì)同業(yè)存款波動(dòng)幅度，有效控制期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。
“和之前相比，央行發(fā)生了一個(gè)很大的變化。”在李志強(qiáng)看來(lái)，央行是有計(jì)劃地把流動(dòng)性收一收。在以前，央行會(huì)及時(shí)出手，但這次很明顯是有意讓資金成本往上走。
事實(shí)上，近一段時(shí)期以來(lái)，央行頂住壓力，拒絕放水，這一切并非無(wú)跡可循。
6月初，央行公布的《2013金融穩(wěn)定報(bào)告》就指出，銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。央行認(rèn)為，同業(yè)業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，在一定程度上繞開(kāi)了貸款規(guī)模限制，可能規(guī)避利率管制，導(dǎo)致監(jiān)管指標(biāo)失真，一些同業(yè)資金在體內(nèi)循環(huán)，弱化了金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。
分析當(dāng)前銀行業(yè)“錢(qián)荒”時(shí)，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)張承惠認(rèn)為，當(dāng)前M1、M2以及社會(huì)融資總量增速較快，但資金并沒(méi)有流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是部分進(jìn)入產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，此外部分資金被用于早期的還本付息，資金大量在金融體系內(nèi)部空轉(zhuǎn)，沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，近期銀行間市場(chǎng)利率的上升，將促使銀行改善流動(dòng)性管理，降低貸款沖動(dòng)，尤其是“冷卻”過(guò)去幾年的表外業(yè)務(wù)和非銀行金融中介的無(wú)序擴(kuò)張。
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