存量房貸利率下調(diào)實施在即 9月貸款市場報價利率維持不變

　　9月貸款市場報價利率（LPR）兩個期限報價維持不變。

　　9月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%，均與上月持平。

　　LPR“按兵不動”符合市場預(yù)期。一方面，本月中期借貸便利（MLF）利率“錨”并未變化，意味著LPR的報價基礎(chǔ)不變；另一方面，盡管日前全面降準(zhǔn)落地，有助于緩釋銀行的息差壓力，但尚不足以帶動LPR下行。展望未來，分析人士判斷，LPR年內(nèi)仍有“降息”空間，幅度可能為5個到10個基點。

　　近期，貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度：9月15日全面降準(zhǔn)落地，釋放超5000億元中長期資金；同日，MLF增量續(xù)作，利率維持2.5%不變。

　　民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，降準(zhǔn)可能不足以帶動LPR下行，短期內(nèi)繼續(xù)引導(dǎo)LPR下降的空間也相對有限：一方面，降準(zhǔn)給金融機構(gòu)每年降低的資金成本約為44億元至49億元，盡管有助于緩和銀行息差壓力，但可能不足以帶動LPR下調(diào)；另一方面，考慮到今年以來已完成兩次降準(zhǔn)、兩次降息，疊加存量房貸利率下調(diào)實施在即，對企業(yè)端和居民端讓利較充分，后續(xù)銀行繼續(xù)推動LPR下行的動力有限。

　　“當(dāng)前銀行缺乏下調(diào)LPR報價加點的動力。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，一方面，受信貸投放力度顯著加大、專項債發(fā)行正經(jīng)歷年內(nèi)高峰等因素影響，9月以來市場利率大幅上行，意味著銀行資金成本較前期上升，直接削弱報價行下調(diào)LPR報價加點的動力；另一方面，當(dāng)前銀行正在下調(diào)存量房貸利率，不可避免地會對銀行利息收入造成影響。當(dāng)前銀行凈息差正處于有記錄以來的最低水平。

　　存量房貸利率調(diào)整進入倒計時。多家銀行已發(fā)布公告，對于參考貸款市場報價利率定價的存量浮動利率首套房貸款，將于9月25日主動批量調(diào)整利率，整個過程不需要借款人操作。中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾昨日表示，預(yù)計超過九成符合條件的借款人可在第一時間充分享受政策紅利。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼認為，調(diào)整存量首套房貸款利率對居民利息支出的“減負”效果，遠大于5年期以上LPR一次常規(guī)的下降。在這種情況下，暫時保持5年期以上LPR不變，有助于緩和銀行息差壓力，推動銀行保持向?qū)嶓w經(jīng)濟減費讓利的持續(xù)性和長遠發(fā)展的穩(wěn)健性。

　　除了下調(diào)存量房貸利率，金融管理部門還調(diào)整了最低首付比例政策下限、二套房貸款利率政策下限。王青認為，這意味著從穩(wěn)樓市角度出發(fā)，9月單獨下調(diào)5年期以上LPR報價的必要性下降。而且，LPR在6月和8月剛剛進行了兩輪下調(diào)，當(dāng)前的重點是銀行要在實際貸款投放過程中有效跟進此前兩輪LPR下調(diào)，切實降低實體經(jīng)濟融資成本，同時保持凈息差基本穩(wěn)定。

　　中金公司判斷，LPR年內(nèi)仍有“降息”空間，幅度為5到10個基點。董希淼表示，從8月金融數(shù)據(jù)看，當(dāng)月住戶中長期貸款同比少增1056億元。從國家統(tǒng)計局發(fā)布的8月70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況看，房地產(chǎn)市場仍然較為低迷。董希淼預(yù)計未來將繼續(xù)有序降低政策利率，引導(dǎo)LPR尤其是5年期以上LPR繼續(xù)下行，進一步減輕居民消費住房負擔(dān)，降低企業(yè)中長期信貸成本。預(yù)計四季度LPR可能小幅下行5到10個基點。