促基建、穩(wěn)增長 政策性金融工具加量呼聲漸起

　政策性開發(fā)性金融工具被視為帶動重大項(xiàng)目建設(shè)、擴(kuò)大有效投資的“關(guān)鍵一招”，自去年6月實(shí)施以來，已推動了一大批重大項(xiàng)目開工建設(shè)。

　　針對眼下基建投資增速有所放緩這一現(xiàn)象，上海證券報(bào)獲悉，近期業(yè)內(nèi)呼吁新出臺一批政策性開發(fā)性金融工具，為穩(wěn)基建穩(wěn)投資保駕護(hù)航，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

　　政策性金融工具加量呼聲漸起

　　兩批共計(jì)7399億元金融工具落地、2700多個項(xiàng)目全部開工建設(shè)……自去年6月政策性開發(fā)性金融工具設(shè)立以來，已為一大批重大基建項(xiàng)目進(jìn)行了資本金補(bǔ)充，助力各地穩(wěn)投資、拼經(jīng)濟(jì)。

　　“去年基礎(chǔ)設(shè)施基金投放的項(xiàng)目，提款進(jìn)度基本和預(yù)期相符合，今年陸續(xù)在為項(xiàng)目提供配套貸款，項(xiàng)目總體上不缺資金。”一名政策性銀行分行人士稱。

　　今年以來，企業(yè)中長期貸款實(shí)現(xiàn)同比大幅多增，專項(xiàng)債發(fā)行整體前置，為基建項(xiàng)目注入所需資金。然而這卻與基建投資實(shí)際情況形成“背離”：多個跡象表明，近期基建投資增速有所放緩。國家統(tǒng)計(jì)局5月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1至4月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.5%，較1至3月小幅回落0.3個百分點(diǎn)。據(jù)市場機(jī)構(gòu)推算，4月當(dāng)月基建投資同比增長7.9%，增速較上月回落0.9個百分點(diǎn)。

　　天風(fēng)證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師宋雪濤認(rèn)為，基建投資的回落是政策發(fā)力主動放緩的結(jié)果。如果土地出讓收入持續(xù)下滑致使財(cái)政收入承壓，預(yù)計(jì)今年基建投資可能還會面臨預(yù)算不足的壓力。

　　預(yù)計(jì)今年7月為政策窗口期

　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇內(nèi)生動力略顯不足，不少市場人士認(rèn)為，維持基建投資高增尤為必要。

　　在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，當(dāng)前以居民消費(fèi)、民間投資為代表的經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動力還有待進(jìn)一步增強(qiáng)，以重大項(xiàng)目建設(shè)為核心的基建投資還需保持較高增長水平。這是現(xiàn)階段推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向上的一個主要發(fā)力點(diǎn)，也是宏觀政策延續(xù)穩(wěn)增長取向的直接體現(xiàn)。

　　為拉動基建投資穩(wěn)步增長，近期業(yè)內(nèi)對于政策性開發(fā)性金融工具加量呼聲漸起。

　　記者從多位政策性銀行人士處了解到，目前還未接到啟動新一輪政策性開發(fā)性金融工具的通知，今年的工作重點(diǎn)是對此前投放資本金的重大項(xiàng)目提供后續(xù)配套貸款等支持，力爭實(shí)現(xiàn)資金投放和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)兩個實(shí)物工作量。

　　“考慮到地方財(cái)力緊、基建支出承壓，政策性金融工具可為專項(xiàng)債項(xiàng)目搭橋且撬動倍數(shù)更高，政策性金融工具繼續(xù)擴(kuò)容仍有必要。”中誠信國際研究院副院長袁海霞表示，今年新增專項(xiàng)債額度雖有下滑但仍保持在較高水平，而地方政府財(cái)力有限下可用于專項(xiàng)債項(xiàng)目資本金的資金來源或不足，可繼續(xù)適當(dāng)下達(dá)政策性金融工具額度。

　　至于具體實(shí)施的時點(diǎn)，宋雪濤表示，為了實(shí)現(xiàn)全年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，預(yù)計(jì)今年7月是增量政策性開發(fā)性金融工具出臺概率較大的政策窗口期。在額度安排上，袁海霞認(rèn)為，假設(shè)2023年基建投資增速為8%、政策性開發(fā)性金融工具撬動倍數(shù)為12倍，2023年需新增5300億元至8800億元。

　　還需財(cái)政貨幣政策加力配合

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前財(cái)政政策和貨幣政策還有較大發(fā)力空間，將視經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度相機(jī)而動。政策性開發(fā)性金融工具被視為財(cái)政政策和貨幣政策的一項(xiàng)有機(jī)聯(lián)動，這一“準(zhǔn)財(cái)政”工具也應(yīng)結(jié)合當(dāng)前形勢適時“加量”。

　　當(dāng)前，政策性開發(fā)性金融工具實(shí)施的基本條件已經(jīng)具備。據(jù)廣發(fā)證券資深宏觀分析師吳棋瀅分析，2022年兩批政策性開發(fā)性金融工具推出的背景包括經(jīng)濟(jì)短期承壓、一般公共預(yù)算存在約束、土地出讓收入下行幅度較大、地方政府債務(wù)擴(kuò)張空間有限等因素，而這些因素在2023年上半年依然顯性存在。

　　持續(xù)發(fā)揮政策性開發(fā)性金融工具的作用，亦得到了金融管理部門的明確。5月15日，人民銀行發(fā)布的《2023年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，持續(xù)發(fā)揮政策性開發(fā)性金融工具的作用，增強(qiáng)政府投資和政策激勵的引導(dǎo)作用，有效帶動激發(fā)民間投資。

　　另外，實(shí)施政策性開發(fā)性金融工具，政策性金融機(jī)構(gòu)也需要資金來源。除了發(fā)債籌資，人民銀行抵押補(bǔ)充貸款也是資金來源之一。2022年9月，人民銀行抵押補(bǔ)充貸款重啟，就是旨在支持政策性、開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)在基礎(chǔ)設(shè)施重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)立金融工具和提供信貸支持。“在2023年政策性開發(fā)性金融工具或進(jìn)一步擴(kuò)容的背景下，預(yù)計(jì)抵押補(bǔ)充貸款規(guī)模也將進(jìn)一步增加，用于支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。”袁海霞稱。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，以抵押補(bǔ)充貸款作為新增融資支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并帶動激發(fā)民間投資，以穩(wěn)基建穩(wěn)投資、提振微觀主體信心活力托底經(jīng)濟(jì)，仍是今年的重要方向。