法媒文章：世界正進入泡沫與債務(wù)經(jīng)濟時代

     參考消息網(wǎng)4月21日報道 法國《回聲報》網(wǎng)站4月16日刊發(fā)作者里夏爾·約爾的文章《我們正進入泡沫和債務(wù)經(jīng)濟》稱，一場全球性衛(wèi)生危機敲響了市場過度繁盛的喪鐘，世界在以一種在展現(xiàn)出局限的模式回擊大流行病，即負債和泡沫的模式。文章編譯如下：

　　泡沫最終會破裂。多年以來，多數(shù)專家都在等這一幕出現(xiàn)。以經(jīng)合組織、國際清算銀行、國際貨幣基金組織為主的大型國際組織，不停地就金融資產(chǎn)價格在沒有真實財富制造支撐下的膨脹發(fā)出警告。一場無可避免的金融危機在大踏步接近。

　　2月初，在新冠肺炎大流行還只局限在亞洲時，七國集團所屬發(fā)達國家的股票指數(shù)不斷創(chuàng)下新高。債券價格同樣達到歷史性水平，利率則一直在最低點甚至出現(xiàn)負利率。房地產(chǎn)充滿魔力。直到新冠病毒通過傳播到全世界而發(fā)揮了刺破這個薄薄氣球的針頭作用。一場全球性衛(wèi)生危機敲響了市場過度繁盛的喪鐘。

　　同歷史最高水平相比，美國標(biāo)普500指數(shù)、歐洲斯托克50指數(shù)、法國CAC40指數(shù)在不到一個月時間里下跌35%到45%。與此同時，最脆弱國家的長期利率開始繃緊。比如在歐洲，意大利10年期國債收益率從2月13日的0.89%升至3月17日的2.39%。西班牙10年期國債收益率從2月初的0.25%歷經(jīng)一個半月后升至1.23%。將全球經(jīng)濟陷入同上世紀(jì)30年代一樣嚴重的衰退之中，這場衛(wèi)生危機有引發(fā)一場國際金融危機的危險。

　　面對這一災(zāi)禍，七國集團的政府和央行立即承擔(dān)起了救火隊員的責(zé)任。通過公共負債的大規(guī)模經(jīng)濟支持措施以及央行回購金融資產(chǎn)的大規(guī)模計劃都出臺了。國際貨幣基金組織和世界銀行等多邊主義機構(gòu)動員起來提供信貸或捐贈以幫助新興國家和發(fā)展中國家應(yīng)對大流行病和經(jīng)濟動蕩。擺在桌面上的數(shù)額是特別巨大的。所有舉措的實施在于防止已經(jīng)出現(xiàn)大規(guī)模失業(yè)情況的世界經(jīng)濟的致命崩潰。

　　這意味著各國政府在嚴格執(zhí)行有助控制2008年金融危機以及幾年以后出現(xiàn)的歐元區(qū)危機的同樣舉措。它們并沒有什么別的選擇。但是，大規(guī)模預(yù)算支持會導(dǎo)致預(yù)算赤字的加劇以及公共債務(wù)的飆升。量化寬松的貨幣政策通過公共債務(wù)貨幣化和可能的私人債券重購而讓金融體系充斥流動性。尤其是在美國，人們甚至在談?wù)搶F(xiàn)金通過國庫支票直接派發(fā)給家庭。目標(biāo)就是要以盡可能快的速度讓局面恢復(fù)到危機之前。重振股市，避免利率緊繃，讓經(jīng)濟機器重新啟動。

　　法國外貿(mào)銀行研發(fā)部門負責(zé)人帕特里克·阿蒂斯強調(diào)：“中央銀行的目標(biāo)之一在于維持貨幣政策的有效傳導(dǎo)。然而，股市下跌和信貸利差加大阻礙了這一有效傳導(dǎo)。”換言之，貨幣管理機構(gòu)打算控制政府借錢水平并努力阻止股市崩盤。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德在3月中旬指出央行的任務(wù)不是“削減（歐洲各國之間）利差”的事實具有啟示性。這樣的說法在市場上引發(fā)恐慌，導(dǎo)致其不得不往后退。

　　歐洲央行是要確保意大利、西班牙甚至還有法國的利率不會同德國的利率之間差距太大從而導(dǎo)致歐元區(qū)分崩離析。鑒于為支持經(jīng)濟出臺的借貸計劃，各國需要繼續(xù)以低成本負債。而且此時這些國家已經(jīng)是高負債了。歐洲央行前行長馬里奧·德拉吉在3月底承認：“非常高的公共債務(wù)水平將成為我們經(jīng)濟的一種持續(xù)特征。”

　　剩下的問題就在于這種戰(zhàn)略可能會在未來引發(fā)危機。那些沒有抓住機遇在最近幾年“當(dāng)陽光照射的時候修復(fù)屋頂”的國家將會繼續(xù)負債累累。重購這些國家債券的央行可能會在風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的報表中領(lǐng)銜。上個月，美國的不良債務(wù)總額增加三倍，達到近一萬億美元。這是2008年以來前所未有的。國際貨幣基金組織前首席經(jīng)濟學(xué)家肯尼斯·羅戈夫曾預(yù)言：“一場深刻的經(jīng)濟危機和金融危機是不可避免的。”一名國際機構(gòu)高官警告說：“無論是股票還是債券，其市場價值同企業(yè)和各國的基本面毫無關(guān)系。信貸風(fēng)險幾乎消失。我們在以一種在展現(xiàn)出局限的模式回擊大流行病，也就是負債和泡沫的模式。”