央行新規(guī)或釋放5.5萬(wàn)億信貸

　　27日晚上消息，央行正式下發(fā)文件，將原屬于同業(yè)存款項(xiàng)下的存款納入各項(xiàng)存款范圍，其中包括存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)吸收的證券類(lèi)及交易結(jié)算類(lèi)存款、銀行業(yè)非存款類(lèi)存放等。

　　這意味著以余額寶為代表的貨幣基金吸收的存款將繳納存款準(zhǔn)備金。 但這并不意味著其收益將下降，因?yàn)槲募瑫r(shí)規(guī)定上述計(jì)入存款準(zhǔn)備金的存款適用的存款準(zhǔn)備金率暫時(shí)為零，這意味著貨幣基金存款暫時(shí)不需要繳納準(zhǔn)備金。

　　據(jù)海通證券研報(bào)測(cè)算，央行調(diào)整存貸款統(tǒng)計(jì)口徑后，商業(yè)銀行存貸比平均降幅將在5%。其中，興業(yè)銀行降幅最高，達(dá)11%。此舉意味著可釋放約5.5萬(wàn)億信貸額度空間，增強(qiáng)商業(yè)銀行的信貸投放能力。而這也是國(guó)務(wù)院決定增加存貸比彈性的根本目的。

　　民生證券分析認(rèn)為，同業(yè)存款納入一般性存款，但暫不繳納存款準(zhǔn)備金，央行因新規(guī)修改降準(zhǔn)對(duì)沖的必要性下降，降準(zhǔn)預(yù)期后延。

　　分析進(jìn)一步指出，貨幣寬松和強(qiáng)勢(shì)美元導(dǎo)致匯率貶值，制約了央行貨幣寬松空間，央行用巧招，將同業(yè)存款納入一般性存款，理論上可提高銀行的潛在放貸額度，達(dá)到貨幣放松降低融資成本的效果。

　　文件的主要內(nèi)容，其實(shí)市場(chǎng)之前有過(guò)傳聞。第一，2015年起將非存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)存款納入存款統(tǒng)計(jì)口徑;第二，新納入存款口徑的存款包括證券及交易結(jié)算類(lèi)存放、銀行業(yè)非存款類(lèi)存放、SPV存放、其他金融機(jī)構(gòu)存放以及境外金融機(jī)構(gòu)存放;第三，上述存款應(yīng)計(jì)入準(zhǔn)備金交存范圍，適用的存款準(zhǔn)備金率暫定為零。第四，上述存款的利率按照市場(chǎng)化原則協(xié)商而定。

　　同業(yè)存款納入一般存款，基本上就解決了貸存比的制約問(wèn)題，商業(yè)銀行沒(méi)什么話說(shuō)了。而這部分存款的準(zhǔn)備金率暫定為0，應(yīng)該說(shuō)也充分顯示了央行對(duì)目前流動(dòng)性緊張局面有充分的認(rèn)識(shí)，不想從市場(chǎng)中抽水。如果抽了，那么勢(shì)必要放水對(duì)沖，降準(zhǔn)或者定向?qū)捤?，?duì)沖起來(lái)大費(fèi)周章。因?yàn)?，各家銀行同業(yè)規(guī)模千差萬(wàn)別，普遍降準(zhǔn)則不公允，如果定向工具對(duì)付，又面臨著期限錯(cuò)配的問(wèn)題。不管怎樣，如此大幅度的抽水和放水，金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩很難避免，在目前資本外流壓力增加的條件下，顯得很不科學(xué)。

　　所以，這應(yīng)該說(shuō)都符合預(yù)期。

　　但是關(guān)于納入一般存款的同業(yè)存款的利率管理，則透露出了一種欲蓋彌彰的味道。這部分存款雖然進(jìn)了一般存款，但是利率卻執(zhí)行市場(chǎng)化利率，原來(lái)怎樣，現(xiàn)在還怎樣。比如說(shuō)，原來(lái)保險(xiǎn)和銀行之間的大額協(xié)議存款，利率遠(yuǎn)高于一般存款上限，現(xiàn)在搬到表內(nèi)，也不受基準(zhǔn)利率及其上浮10%區(qū)間的約束。

　　這樣干的結(jié)果是什么呢?就是銀行表內(nèi)就有了兩套信貸體系，不同的存款準(zhǔn)備金，不同的利率管理。換句話說(shuō)，相當(dāng)于把原來(lái)作為“側(cè)室”表外的同業(yè)往來(lái)“扶正”了。

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　　近日，有消息傳出，央行已明確將非銀同業(yè)存款納入存貸比考核，但免繳存款準(zhǔn)備金。

　　“如果真是這樣的話，哪個(gè)銀行不會(huì)想辦法，去弄更多可用資金?”業(yè)內(nèi)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析，在資金成本允許的情況下，銀行完全可以繞道非銀同業(yè)，將一般性存款轉(zhuǎn)為非銀同業(yè)存款，實(shí)際突破存貸比的監(jiān)管限制。

　　而非銀同業(yè)存款范圍的限制，則是銀行關(guān)注的焦點(diǎn)。截至目前，即便券商不計(jì)受托管理資金，僅信托、保險(xiǎn)、證券三大非銀行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模，就已突破24萬(wàn)億元。若將其管理的客戶資金也納入其中，銀行可以無(wú)限放大非銀同業(yè)存款規(guī)模，進(jìn)而最大限度突破監(jiān)管限制。

　　與此同時(shí)，存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)之間的資金往來(lái)，仍將作為同業(yè)存款，未能獲得央行豁免，銀行機(jī)構(gòu)之間的資金往來(lái)，將會(huì)占用存貸比指標(biāo)。而作為最為重要的資金來(lái)源之一，上述新規(guī)一旦執(zhí)行，將會(huì)對(duì)中小銀行的資金來(lái)源、成本產(chǎn)生不利影響。

　　或現(xiàn)存款搬家

　　“如果非銀同業(yè)存款不繳存款準(zhǔn)備金，估計(jì)很快會(huì)出現(xiàn)存款搬家，大量一般性存款將轉(zhuǎn)入非銀存款。”華南某股份制銀行人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》說(shuō)，非銀同業(yè)存款不上繳存款準(zhǔn)備金，在擴(kuò)大信貸空間的同時(shí)，也為銀行進(jìn)一步突破存貸比限制打開(kāi)了大門(mén)。

　　上述華南股份行人士分析，由于非銀同業(yè)存款仍受存貸比限制，為了擴(kuò)張信貸規(guī)模，銀行有足夠的動(dòng)力，通過(guò)做大分母的方式，將一般存款更多轉(zhuǎn)入非銀同業(yè)存款。“目前具體規(guī)定還不清楚，估計(jì)銀行接下來(lái)就要采取創(chuàng)新手段，來(lái)規(guī)避存貸比對(duì)非銀資金的限制。這樣一來(lái)，存貸比的意義就不大了。”該人士說(shuō)。

　　深圳某上市銀行人士亦持這一觀點(diǎn)。他對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱(chēng)，將一般性存款轉(zhuǎn)化為非銀同業(yè)存款，可能主要有兩種方式，一是客戶的存款，先進(jìn)入非銀機(jī)構(gòu)，再以非銀同業(yè)存款的名義存進(jìn)銀行;二是銀行利用現(xiàn)有存款，認(rèn)購(gòu)非銀機(jī)構(gòu)的各種產(chǎn)品，最后又回到銀行。

　　“做起來(lái)其實(shí)非常簡(jiǎn)單，只要通過(guò)非銀機(jī)構(gòu)繞一圈就行了，這樣一來(lái)，存貸比就失去了意義。”某券商人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析，從理論上來(lái)講，可通過(guò)這種方式，將非銀同業(yè)存款無(wú)限放大，實(shí)質(zhì)性突破存貸比的限制。

　　而上述深圳上市銀行人士認(rèn)為，繞道將一般性存款轉(zhuǎn)為非銀同業(yè)存款，雖然可以規(guī)避存貸比考核，但對(duì)銀行而言，也是一把雙刃劍。在此過(guò)程中，銀行需要支付一定的通道費(fèi)用，如果客戶存款先進(jìn)入非銀機(jī)構(gòu)，只能通過(guò)理財(cái)?shù)姆绞竭M(jìn)行，需要付出更高的資金成本。在此情況下，銀行可能缺乏足夠動(dòng)力。但在資金緊張時(shí)，這種情況難免會(huì)出現(xiàn)。

　　“現(xiàn)在不收存款準(zhǔn)備金，但沒(méi)說(shuō)以后也不收，央行這次的做法很有藝術(shù)性。”上述華南股份行人士亦稱(chēng)，非銀同業(yè)存款納入一般存款后，對(duì)商業(yè)銀行并非全無(wú)約束。更大的可能是，央行是將非銀同業(yè)存款作為流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，可以根據(jù)實(shí)際情況，隨時(shí)要求銀行非銀存款上繳存款準(zhǔn)備金。

　　中小銀行資金成本或上升

　　按照央行最新規(guī)定，未來(lái)同業(yè)存放僅指存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)之間的資金往來(lái)。這意味著，銀行機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)存放，將不能免繳存款準(zhǔn)備金，而這將對(duì)中小銀行資金來(lái)源產(chǎn)生不利影響。

　　“如果同業(yè)存款還要繳存款準(zhǔn)備金，誰(shuí)還會(huì)愿意在銀行之間互相存款?這樣一來(lái)，對(duì)中小銀行非常不利。”上述華南股份制銀行人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析，中小銀行在吸收存款方面處于劣勢(shì)，如果上述說(shuō)法變成事實(shí)，中小銀行資金來(lái)源將更為狹窄。

　　實(shí)際上，隨著近年同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，同業(yè)存款已成為中小銀行重要的資金來(lái)源，幾乎是僅次于存款的資金命脈，而城商行等中小銀行更是如此，部分銀行同業(yè)負(fù)債規(guī)模，甚至已經(jīng)逼近同期存款余額。

　　“非銀同業(yè)存款主要來(lái)自于券商、信托和基金，但這主要是四大國(guó)有行在做，中小銀行的同業(yè)存款也主要來(lái)自四大行，如果未來(lái)要繳納存款準(zhǔn)備金，會(huì)占用信貸空間，四大行肯定不愿意把錢(qián)給小銀行。”上述券商人士稱(chēng)，在此情況下，等于切斷了中小銀行的一大資金來(lái)源。

　　迄今為止，銀行機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)存放資金并無(wú)權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，今年三季末，全國(guó)城商行總資產(chǎn)也僅有17.09萬(wàn)億元。而在同期，僅四大國(guó)有行的存放同業(yè)、拆出資金、買(mǎi)入返售三項(xiàng)同業(yè)資產(chǎn)，就已經(jīng)超過(guò)4.6萬(wàn)億元，達(dá)到全國(guó)城商行總資產(chǎn)的25%以上。不過(guò)，在三季報(bào)中，四大行均未披露銀行同業(yè)存放規(guī)模。

　　對(duì)中小銀行來(lái)說(shuō)，不利影響尚不止于此。上述深圳上市股份行人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析，上述新規(guī)執(zhí)行后，中小銀行吸收同業(yè)存款的渠道并非完全被堵死，但卻會(huì)推高其資金成本。

　　“要想做其實(shí)也很簡(jiǎn)單，拆出行可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)非銀機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品，非銀機(jī)構(gòu)再將資金存到有需求的小銀行，但由于繞了個(gè)道，會(huì)產(chǎn)生成本，有錢(qián)的銀行估計(jì)也會(huì)坐地要價(jià)，小銀行同業(yè)資金成本將會(huì)大幅上升。”該人士認(rèn)為，如果央行新政變成事實(shí)，部分中小銀行的資產(chǎn)規(guī)模、利潤(rùn)都有可能萎縮。

　　“很多拿到央行定向投放資金的銀行，還會(huì)因此成為二道販子。”上述華南股份制銀行人士認(rèn)為，由于有利可圖，一些獲得央行定向投放資金的銀行，會(huì)將資金加價(jià)拆借給有需求且未能進(jìn)入央行定向投放范圍的銀行，從而推高這些銀行的成本。“如果這樣的話，對(duì)資金獲取能力本來(lái)就比較弱的銀行，是非常不公平的。”