造紙行業(yè)：紙價(jià)回穩(wěn) 關(guān)注價(jià)值洼地效應(yīng)

       08年1-12月我國造紙工業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量為8391萬噸，同比增長8.8%，紙張出口同比-13.5%，進(jìn)口同比-11.2%，國內(nèi)紙及紙板持續(xù)回落。12月份產(chǎn)量同比為-3.99%，行業(yè)景氣仍呈下降趨勢。從價(jià)格來看，各紙種的價(jià)格在大幅回調(diào)后，近期逐漸回穩(wěn)，部分紙種并有回升趨勢。
       低PB成市場反彈熱點(diǎn)。09年至今造紙行業(yè)反彈幅度明顯超過了市場平均水平。(上證綜指15.3%、造紙印刷21.7%，主要是因?yàn)樵旒埿袠I(yè)隨周期性大幅下跌，成為市場少有的低PB板塊，而09年初的行情以低價(jià)超跌為主，故表現(xiàn)強(qiáng)于市場平均水平。
       招商證券的王旭東、濮冬燕認(rèn)為，雖然提前調(diào)整至估值低位的造紙行業(yè)下跌風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅釋放，已具有一定的投資價(jià)值。但此輪反彈后，造紙全行業(yè)及重點(diǎn)公司的平均PB已至1.61倍和1.56倍，低PB吸引力已經(jīng)明顯下降，且行業(yè)基本面仍未有明確的好轉(zhuǎn)預(yù)期。因此，維持中性的投資評(píng)級(jí)。