云集著數(shù)十家物流倉(cāng)儲(chǔ)公司的青島保稅區(qū)內(nèi)，如今卻很少看到貨車往來(lái)，貨物更是進(jìn)多出少。曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的天然橡膠，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)中下跌幅度最大的品種。
截至5月9日，上海期貨交易所交易的橡膠期貨合約價(jià)格今年以來(lái)已累計(jì)下跌近30%。持續(xù)低迷的膠價(jià)本已給行業(yè)帶來(lái)不小的沖擊，5月初，主要橡膠供給國(guó)之一的泰國(guó)宣布擴(kuò)大拋儲(chǔ)來(lái)避免庫(kù)存進(jìn)一步貶值，又一次打擊了市場(chǎng)對(duì)膠價(jià)的信心。
由于供需狀況失衡，橡膠庫(kù)存伴隨著價(jià)格下跌而快速增加。4月29日，青島保稅區(qū)的天然橡膠庫(kù)存為26.3萬(wàn)噸，這是2010年以來(lái)的最高水平。資深業(yè)內(nèi)人 士范燕文告訴記者，這還只是天然橡膠總庫(kù)存中的一部分，如果累加上海期貨交易所的交割庫(kù)、壓港的現(xiàn)貨、在途的船貨以及積壓在東南亞產(chǎn)膠國(guó)的成品，整個(gè)橡膠 行業(yè)的總庫(kù)存應(yīng)該在100萬(wàn)噸以上。
天然橡膠價(jià)格從去年底的2萬(wàn)多元/噸下降到目前的1.3萬(wàn)元/噸，中間都沒有形成一波正式的反彈，許多貿(mào)易商對(duì)市場(chǎng)失去了信心。
記者從山東、上海等地的橡膠市場(chǎng)了解到，交易者買漲不買跌的心理占據(jù)主導(dǎo)，一些陳橡膠甚至已發(fā)霉卻仍無(wú)人問津。與此同時(shí)，新橡膠還在源源不斷涌入，每家倉(cāng)庫(kù)的外面都露天堆放著大量的天然橡膠，倉(cāng)庫(kù)內(nèi)則是寸土難求，一些新橡膠甚至只能滯留在港口的船上，半個(gè)月后才能停靠卸貨。
造成這種現(xiàn)象最重要的原因，是前一段時(shí)間國(guó)內(nèi)橡膠進(jìn)口提速并未需求好轉(zhuǎn)，其中貿(mào)易融資占了很大比例；另一方面，作為供給方，馬來(lái)西亞和泰國(guó)的橡膠庫(kù)存較高、出貨積極。
一些業(yè)內(nèi)人士告訴記者，幾年前保稅區(qū)幾萬(wàn)噸的庫(kù)存都讓市場(chǎng)很不安，但現(xiàn)在市場(chǎng)面對(duì)幾十萬(wàn)噸的高庫(kù)存卻已麻木。
幾家歡喜幾家愁
橡膠價(jià)格暴跌讓膠農(nóng)與貿(mào)易商苦不堪言，但處于產(chǎn)業(yè)鏈下游的輪胎廠商卻獲益不少。
2012年山東的一些輪胎廠商就開始改變冬儲(chǔ)的習(xí)慣，按需采購(gòu)。因?yàn)楸６悈^(qū)倉(cāng)庫(kù)有30萬(wàn)噸現(xiàn)貨近在咫尺，提取非常方便，有的廠商甚至稱保稅區(qū)就是免費(fèi)的倉(cāng)庫(kù)，下游企業(yè)一般不會(huì)簽訂遠(yuǎn)期船貨訂單。
范燕文告訴記者，2012年正是全球橡膠豐產(chǎn)大周期的起點(diǎn)，供給拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，可以說(shuō)長(zhǎng)周期膠價(jià)的下跌已成為必然。當(dāng)時(shí)國(guó)儲(chǔ)在24600元/噸買進(jìn)，雖然穩(wěn)定了國(guó)內(nèi)的膠價(jià)，但卻一定程度上鼓勵(lì)了貿(mào)易商逆勢(shì)囤貨，為后市大跌埋下了伏筆。
貿(mào)易商近年積極擴(kuò)大進(jìn)口貿(mào)易規(guī)模，這從青島保稅區(qū)的橡膠貿(mào)易公司數(shù)量上就能夠看出。從最早的幾十家到如今的三四百家，企業(yè)規(guī)模不可同日而語(yǔ)。在今年3月的橡膠年會(huì)上，貿(mào)易商代表擠爆了會(huì)場(chǎng)，場(chǎng)內(nèi)1000人，場(chǎng)外1500人，連越南過(guò)來(lái)的貿(mào)易商代表都有二十幾個(gè)。一位橡膠企業(yè)負(fù)責(zé)人就曾自嘲“是我們自己過(guò)剩了”。
雖然收儲(chǔ)讓國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格一時(shí)堅(jiān)挺，卻難以抵擋供給過(guò)剩的大背景。2013年橡膠價(jià)格開始疲軟，貿(mào)易商只顧眼前利益不斷擴(kuò)大規(guī)模終于釀成了苦果。記者算了一 筆賬，按目前國(guó)內(nèi)的庫(kù)存橡膠估值約為110億元人民幣計(jì)，不考慮價(jià)格下跌帶來(lái)的損失，單倉(cāng)儲(chǔ)和人員成本每年約耗資9億元，國(guó)內(nèi)橡膠貿(mào)易商已陷入集體巨額虧損。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，橡膠貿(mào)易商的生存環(huán)境還將進(jìn)一步惡化，以前“兩頭小中間大”的產(chǎn)業(yè)格局將改變。這不僅僅體現(xiàn)為貿(mào)易商話語(yǔ)權(quán)的丟失，當(dāng)前部分加工企業(yè)已直接去國(guó)外采購(gòu)，貿(mào)易環(huán)節(jié)在未來(lái)幾年將被逐步壓縮，上游的膠廠和下游的輪胎廠“一對(duì)一經(jīng)營(yíng)”也許會(huì)成為新趨勢(shì)。
低迷膠價(jià)何時(shí)休
橡膠行業(yè)素有5年一輪回之說(shuō)。按照這個(gè)說(shuō)法，2012年才開始的增產(chǎn)周期顯然還沒有結(jié)束。
國(guó)際橡膠研究組織（IRSG）稱，2014年全球天然橡膠供應(yīng)過(guò)剩量將較此前預(yù)估高出逾3倍，達(dá)到10年來(lái)最高水平。這還不是最糟糕的，該組織稱，未來(lái)產(chǎn) 量數(shù)據(jù)仍然存在上調(diào)的可能。預(yù)計(jì)今年的期末庫(kù)存或?qū)⒔咏?62萬(wàn)噸，這一數(shù)量相當(dāng)于中國(guó)年需求量的87%。供給過(guò)剩不僅體現(xiàn)在中國(guó)庫(kù)存的大幅增加，日本港口天然橡膠庫(kù)存量在4月底也升至自2007年以來(lái)的高位，同比增長(zhǎng)37.39%。
連續(xù)的價(jià)格下跌令上游膠農(nóng)收益下滑，割膠積極性銳減。在泰國(guó)，持續(xù)低迷的膠價(jià)甚至導(dǎo)致了南方地區(qū)經(jīng)濟(jì)的衰退。國(guó)際市場(chǎng)上，由于越南等橡膠新興主產(chǎn)國(guó)大量出口橡膠，泰國(guó)、馬來(lái)西亞和印尼等傳統(tǒng)的橡膠大國(guó)通過(guò)限制出口來(lái)提振橡膠價(jià)格的政策失效，反而爭(zhēng)相拋出儲(chǔ)備。
盡管泰國(guó)膠農(nóng)嚴(yán)重抗議，該國(guó)還是堅(jiān)持選擇繼續(xù)拋出橡膠儲(chǔ)備，這也在一定程度上反映了目前市場(chǎng)供給嚴(yán)重過(guò)剩的狀況。格林期貨研究員劉波認(rèn)為，價(jià)格下跌傳導(dǎo)至上游，導(dǎo)致供給下降的過(guò)程將會(huì)比較漫長(zhǎng)，至少在2014年很難完成。目前市場(chǎng)投資者相當(dāng)悲觀，上周五上海期貨交易所的橡膠1409合約收盤，再次創(chuàng)下自2009年以來(lái)的最低紀(jì)錄。
雖然橡膠市場(chǎng)普遍悲觀，但也有分析師認(rèn)為，目前橡膠是受整體市場(chǎng)環(huán)境的影響，因?yàn)楝F(xiàn)在大部分工業(yè)類大宗商品價(jià)格都在下跌，同時(shí)金融市場(chǎng)有放大下跌效應(yīng)的可能，金融市場(chǎng)投資者情緒穩(wěn)定之后膠價(jià)就會(huì)企穩(wěn)。
值得欣慰的是，眼下國(guó)內(nèi)下游橡膠消費(fèi)尚且穩(wěn)定，3月份國(guó)內(nèi)輪胎產(chǎn)量刷新自2007年以來(lái)的最高紀(jì)錄，達(dá)到9159.05萬(wàn)條。按目前國(guó)內(nèi)橡膠消費(fèi)量每月約十幾萬(wàn)噸的規(guī)模計(jì)算，幾十萬(wàn)噸的港口庫(kù)存仍有望“重見天日”。
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