全球化工并購交易漸入佳境

　　受融資成本較低、大量的資產(chǎn)剝離以及健康的估價(jià)等影響，全球化工并購交易市場漸入佳境。特別是化工企業(yè)，當(dāng)前正更加積極地推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、剝離非核心資產(chǎn)以及將發(fā)展重點(diǎn)集中在關(guān)鍵增長領(lǐng)域，這些努力將讓2014年全球化工并購交易市場獲得額外的動(dòng)力。

　　投資銀行家們和化工行業(yè)高管們最近表示，2013年全球化工并購交易市場重新趨于活躍，下半年并購交易活性的強(qiáng)勁增長彌補(bǔ)了上半年的疲軟。KeyBanc資本市場公司負(fù)責(zé)化工業(yè)務(wù)的總經(jīng)理Mario Toukan表示：“2013年最后一個(gè)季度和今年一季度，全球化工行業(yè)并購交易活動(dòng)非常強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)2014年并購交易活性仍將維持強(qiáng)勢。”

　　化工并購趨于活躍

　　美國投資銀行Young & Partners（Y&P）表示，良好的市場需求以及有利的市場環(huán)境幫助2013年全球化工并購交易活性趨于強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)2014年活性將繼續(xù)增強(qiáng)。Y&P董事長Peter Young表示：“2013年全球化工并購交易市場強(qiáng)勁反彈。”Y&P數(shù)據(jù)顯示，2013年全球大宗化工并購交易（每起交易價(jià)值超過2500萬美元）總額達(dá)到310億美元，同比勁增41%；完成交易數(shù)量83宗，同比增加30%。雖然2013年全球化工并購交易市場的活性大幅反彈，但仍然大大低于2011年時(shí)820億美元的峰值水平。

　　化企估價(jià)出現(xiàn)回升

　　Young指出，只要?dú)W洲、中國和美國經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大的動(dòng)蕩，2014年全球化工并購交易市場的前景非常樂觀。小型新興市場的低迷不足以產(chǎn)生廣泛的影響，除非這種低迷蔓延至較大的經(jīng)濟(jì)體。Young表示，2013年大宗化學(xué)品和專用化學(xué)品資產(chǎn)的估值出現(xiàn)增長，化工類的股票表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。2013年Y&P基礎(chǔ)化工類股票指數(shù)上漲34%，專用化工類股票指數(shù)上漲27%，而業(yè)務(wù)多元化的化工類股票指數(shù)上漲38%。

　　Young表示：“股票市場的強(qiáng)勁表現(xiàn)促使化工公司的估價(jià)出現(xiàn)上升，同時(shí)對并購市場和IPO市場產(chǎn)生積極的影響。”化工行業(yè)的高管們也對此表示認(rèn)同。富美實(shí)公司董事長兼首席財(cái)務(wù)長保羅·格拉夫表示：“化工并購交易市場前景維持相對穩(wěn)定狀態(tài)。”

　　兩大因素提供動(dòng)力

　　支撐當(dāng)前化工并購交易市場強(qiáng)勁勢頭的主要有兩大因素。

　　首先是融資成本處于歷史較低水平。一些銀行家們表示今年的融資成本將略高于去年，但是從歷史上來看還是較低的，而另一些銀行家們表示，今年的融資成本甚至將略低于去年。花旗集團(tuán)化工并購業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人保羅·史密斯表示：“我沒有看到任何會(huì)導(dǎo)致融資市場被嚴(yán)重破壞的因素。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)很難預(yù)測，但是最大的可能是下行的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榛久娣浅?qiáng)勁，融資利率仍然很低。”

　　另一個(gè)刺激并購交易活性的因素是化工企業(yè)資產(chǎn)剝離的趨勢。投資銀行韋倫氏集團(tuán)合伙人Telly Zachariades表示：“2013年下半年，我們看到很多化工企業(yè)將它們的非核心資產(chǎn)剝離出來準(zhǔn)備出售。”包括陶氏化學(xué)、杜邦、亞什蘭、朗盛、科聚亞和羅克伍德控股在內(nèi)的許多化工企業(yè)已經(jīng)宣布了業(yè)務(wù)重組計(jì)劃。這些資產(chǎn)剝離中的大部分都是受化工企業(yè)專注于核心業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的影響。包括亞什蘭剝離水處理業(yè)務(wù)、陶氏化學(xué)計(jì)劃剝離45億~60億美元資產(chǎn)、羅克伍德公司剝離鈦白粉業(yè)務(wù)、以及杜邦公司和FMC公司的大規(guī)模資產(chǎn)剝離計(jì)劃。這些資產(chǎn)剝離通常是投資者推動(dòng)的，例如FMC公司剝離旗下礦產(chǎn)業(yè)務(wù)就是為了滿足投資者的要求，因?yàn)橥顿Y者希望化工企業(yè)能夠?qū)Ｗ⒂诤诵臉I(yè)務(wù)的發(fā)展，有一個(gè)明確的發(fā)展方向。杰富瑞投資銀行全球化工業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人大衛(wèi)·布拉德利表示：“很明顯，積極的投資者們正在推動(dòng)一些化工企業(yè)對業(yè)務(wù)進(jìn)行合理化調(diào)整。”