美元上漲底氣不足

　　近期，美元在短暫上漲后重歸停滯。如同過去一段時(shí)間多次出現(xiàn)的情況一樣，美元指數(shù)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及美聯(lián)儲(chǔ)政策變化表現(xiàn)較為麻木。分析人士指出，短期由于欠缺經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的配合，加息預(yù)期難以支撐美元持續(xù)走強(qiáng)；從較長時(shí)間來看，在全球經(jīng)濟(jì)逐步從衰退走向復(fù)蘇的大背景下，美元與主要對(duì)手貨幣的基本面差距正在縮窄，導(dǎo)致其很難走出單邊上漲行情。

　　美元反彈曇花一現(xiàn)

　　沉迷1月有余，美聯(lián)儲(chǔ)的最新利率決議讓美元多頭一時(shí)重新燃起翻盤希望。

　　上周三，2月份議息會(huì)議結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)表示，將維持基準(zhǔn)利率在0-0.25%區(qū)間不變，且再度削減100億美元資產(chǎn)購買計(jì)劃至550億美元。在年初經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)反復(fù)的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)以實(shí)際行動(dòng)回應(yīng)了外界對(duì)于削減購債進(jìn)程可能出現(xiàn)變化的猜測(cè)。

　　不僅如此，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫會(huì)后表態(tài)的強(qiáng)硬程度超預(yù)期。當(dāng)媒體問及，削減量化寬松按照當(dāng)前步伐將在今秋結(jié)束，而此后至加息的“相當(dāng)長”一段時(shí)間到底有多長。耶倫對(duì)此進(jìn)行了首次界定，稱大概6個(gè)月左右，不過一切都要取決于屆時(shí)的經(jīng)濟(jì)狀況。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)可能在2015年春季首次加息，比市場(chǎng)此前預(yù)期的明年秋季有所提前。

　　有外匯分析人士指出，如果說削減購債屬于既定節(jié)奏的動(dòng)作，耶倫的態(tài)度轉(zhuǎn)變則是為美元多頭奉上意外“紅包”。上周三，在議息決議及會(huì)后聲明披露后，美元一掃過去一個(gè)多月的頹勢(shì)，面對(duì)其他主要貨幣走勢(shì)全線走高，美元指數(shù)則脫離近五個(gè)月的低點(diǎn)，一度收復(fù)80整數(shù)關(guān)口。

　　然而，與多頭殷切期待的“翻盤”相比，美元隨后的表現(xiàn)恐怕又讓人失望了。美元在上周快速?zèng)_高后再度陷入停滯，美元指數(shù)近幾日則在80點(diǎn)一線重新展開拉鋸。正如過去多次出現(xiàn)的情況一樣，雖然美聯(lián)儲(chǔ)政策退出節(jié)奏逐漸明朗，市場(chǎng)看多情緒十分高漲，美元卻始終步伐搖擺，猶如扶不起的阿斗。

　　難見單邊升值行情

　　過去半年多時(shí)間，很多人會(huì)詫異，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇、失業(yè)率快速回落、美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE削減計(jì)劃，緣何美元指數(shù)遲遲未能進(jìn)入上升通道，反而多次下探79一線？這或許得從美元指數(shù)的構(gòu)成說起。

　　南華期貨高級(jí)分析師張靜靜表示，美元指數(shù)衡量的是美元對(duì)一攬子貨幣的匯率變化程度。這一攬子貨幣由歐元、日元、英鎊、加元、瑞士法郎和瑞典克朗六種貨幣構(gòu)成。因此，美元指數(shù)走勢(shì)不僅反映了美國經(jīng)濟(jì)及政策形勢(shì)，同時(shí)也會(huì)體現(xiàn)美國相對(duì)上述貨幣所代表的經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)或政策層面的差異。

　　這當(dāng)中，最典型的莫過于歐系貨幣。自去年下半年以來，歐元、英鎊等歐系貨幣對(duì)美元持續(xù)上漲，給美元指數(shù)上行造成很大阻力。張靜靜稱，美國與歐元區(qū)的GDP差值在去年二季度后開始收斂，這是歐系貨幣趨勢(shì)上行的強(qiáng)勁動(dòng)力。同時(shí)，隨著歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，市場(chǎng)對(duì)美元流動(dòng)性的需求不再如金融危機(jī)及歐債危機(jī)后那么強(qiáng)勁；相反在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整的壓力下，去年下半年至今新興經(jīng)濟(jì)體央行為防止貨幣大幅貶值多次干預(yù)匯市拋售美元也令美指承受了下行壓力。

　　國內(nèi)某外匯投資機(jī)構(gòu)報(bào)告指出，主要對(duì)手貨幣正縮減與美元的基本面差距，若非有超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或政策變化推動(dòng)，未來美元指數(shù)可能很難走出單邊上漲行情。