日本央行料再放寬貨幣政策

　　日本政府9日公布的數(shù)據(jù)顯示，日本經(jīng)濟(jì)第三季度增速遠(yuǎn)遜于預(yù)期，這加劇了外界對(duì)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”促進(jìn)增長(zhǎng)局限性的擔(dān)憂。有分析預(yù)計(jì)，由于明年4月日本上調(diào)消費(fèi)稅可能打擊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，日本央行或?qū)⑦M(jìn)一步放寬貨幣政策。

　　三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)滑坡

　　日本政府9日公布的第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率修訂值顯示，扣除物價(jià)變動(dòng)因素，當(dāng)季日本實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（G D P）較上一季度增長(zhǎng)0.3%，換算成年率增幅為1.1%。在11月中旬公布的速報(bào)值中，第三季度實(shí)際G D P環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，年率增長(zhǎng)為1.9%。

　　與第二季度日本實(shí)際G D P環(huán)比增長(zhǎng)0.9%的速度相比，日本第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率正大幅下滑。日本政府下調(diào)數(shù)據(jù)的主要原因是企業(yè)設(shè)備投資增長(zhǎng)不及預(yù)期。設(shè)備投資被日本政府視為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵。

　　日本內(nèi)閣府將第三季度設(shè)備投資增長(zhǎng)率從環(huán)比增長(zhǎng)0.2%下調(diào)為零增長(zhǎng)。此外，住宅投資增長(zhǎng)率從2.7%下調(diào)為2.6%；在日本G D P中占比達(dá)到60%的個(gè)人消費(fèi)，增長(zhǎng)率從0.1%上調(diào)為0.2%。綜合而言，內(nèi)需對(duì)第三季度G D P增幅貢獻(xiàn)率從0.9個(gè)百分點(diǎn)下調(diào)為0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　同時(shí)，由于新興市場(chǎng)需求減弱等原因，日元的走弱趨勢(shì)并未明顯提振日本出口部門(mén)。第三季日本出口下滑0.6%，進(jìn)口上漲2.2%，均與之前公布的數(shù)據(jù)相同。企業(yè)對(duì)天然氣和石油需求的上升導(dǎo)致進(jìn)口上漲。目前，日本90%的能源需求依靠進(jìn)口。第三季度日本公共投資上漲6.5%，與之前公布的數(shù)據(jù)相同。

　　日本財(cái)務(wù)省同一天公布的數(shù)據(jù)還顯示，受貿(mào)易逆差擴(kuò)大影響，10月日本國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)1279億日元（約合12.4億美元）逆差，為9個(gè)月來(lái)首現(xiàn)赤字。

　　明年增速或再放緩

　　9日公布的數(shù)據(jù)顯示，日本經(jīng)濟(jì)目前仍主要由公共投資驅(qū)動(dòng) ， 而非由國(guó)內(nèi)需求推動(dòng) 。 日 本SM B C日興證券公司的分析師高谷宮前表示，隨著“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”第一支箭效果的逐漸消散，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在依賴于第二支箭。

　　“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的前二支箭是寬松的貨幣政策和大規(guī)模的財(cái)政支出，第三支箭則是旨在促進(jìn)個(gè)人領(lǐng)域投資增長(zhǎng)的改革措施。安倍政府推出的措施幫助抑制了日元的升值，促進(jìn)了出口增長(zhǎng)和股市回升，使日本今年上半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)好于其他7國(guó)集團(tuán)國(guó)家。

　　一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，日本經(jīng)濟(jì)將在本財(cái)年年底加速增長(zhǎng)。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行的分析認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將在本財(cái)年加速增長(zhǎng)，原因是財(cái)政刺激計(jì)劃持續(xù)的提振作用和消費(fèi)稅提高前個(gè)人消費(fèi)的前置需求增長(zhǎng)。

　　但分析師們?cè)诎脖墩拇碳げ呗阅芊癯掷m(xù)提振經(jīng)濟(jì)方面仍存分歧。安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的批評(píng)者認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)目前的增長(zhǎng)主要是由于財(cái)政刺激計(jì)劃的實(shí)行，以及日本央行對(duì)金融系統(tǒng)的大規(guī)模注資措施。

　　外界擔(dān)憂，明年4月日本消費(fèi)稅由5%提高到8%后，消費(fèi)者支出和投資恐將受到抑制，從而影響到整體的國(guó)內(nèi)需求。

　　日本農(nóng)林中金總合研究所（N orinchukin R e-searchInstitute）首席分析師南武志表示，明年3月本財(cái)年結(jié)束前，預(yù)計(jì)個(gè)人消費(fèi)仍將增長(zhǎng)。但隨著明年4月消費(fèi)稅的提高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能因居民收入減少而變得十分緩慢。

　　貨幣政策仍有放松空間

　　提高消費(fèi)稅對(duì)于日本減少龐大的公共債務(wù)規(guī)模來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。日本公共債務(wù)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到G D P的兩倍多。

　　安倍政府已經(jīng)承諾不會(huì)令消費(fèi)稅上調(diào)傷及日本經(jīng)濟(jì)。上周四，日本政府宣布將逐步實(shí)施5.5萬(wàn)億日元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和1萬(wàn)億日元的減稅措施，以鼓勵(lì)企業(yè)加薪和促進(jìn)投資，幫助抵消消費(fèi)稅上調(diào)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。

　　這些刺激計(jì)劃包含公共項(xiàng)目支出，比如2020年的日本東京奧運(yùn)會(huì)建設(shè)，重建在2011年海嘯中損毀的沿海社區(qū)，以及升級(jí)老化的基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目。

　　但資本經(jīng)濟(jì)公司（Capital Econom ics）的分析認(rèn)為，這一刺激計(jì)劃令人失望。這些刺激計(jì)劃聚焦一些過(guò)時(shí)的補(bǔ)貼和公共項(xiàng)目，對(duì)于增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力幾乎沒(méi)有幫助。

　　不少分析認(rèn)為，如果沒(méi)有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)改革計(jì)劃相配合，僅有安倍政府的財(cái)政刺激計(jì)劃和寬松貨幣政策是不夠的。目前，日本還在進(jìn)行放寬勞動(dòng)法規(guī)和簽署自貿(mào)協(xié)議等改革，這些都被視為改善日本長(zhǎng)達(dá)十余年通縮狀態(tài)的關(guān)鍵。但這些改革尚缺乏實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　外界預(yù)期，為實(shí)現(xiàn)2015年通脹率達(dá)到2%的目標(biāo)，日本央行可能還會(huì)進(jìn)一步放寬貨幣政策提振經(jīng)濟(jì)。有分析指出，日本的貨幣政策依然有進(jìn)一步放松的空間，最有可能的時(shí)機(jī)是在明年第二季度，日本央行可能會(huì)維持或加大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)力度。