全球央行進入寬松季？

　　英國退歐美聯(lián)儲加息等事件臨近，俄韓等央行降息釋放流動性

　　英國退歐公投等風險事件愈演愈烈，似乎已經(jīng)打翻了新一輪寬松季的“多米諾骨牌”。包括俄羅斯、韓國、日本等多國央行已經(jīng)降息，或者正在“放水”的路上。就連在經(jīng)濟復蘇中一枝獨秀的美國，6月份加息的可能性基本為零，而中國最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不樂觀也使得央行降準的概率增大。

　　對國內(nèi)資本市場影響有限

　　具體來看，端午節(jié)期間，俄羅斯央行降息0.5%，將關(guān)鍵利率從11%下調(diào)到了10.5%;韓國央行突然啟動降息，下調(diào)基準利率0.25個百分點，1.25%的基準利率已經(jīng)創(chuàng)下了歷史新低;新西蘭央行雖然表示維持當前利率不變，但也表示隨時準備“放水”。業(yè)內(nèi)認為，其實這些國家早就有降息的訴求，因而在美聯(lián)儲加息預期降溫窗口期，迫不及待地大“放水”。

　　另有外媒報道稱，包括日本央行及美聯(lián)儲在內(nèi)的一些主要央行已經(jīng)在探討如果英國退出歐盟，該如何應(yīng)對可能發(fā)生的金融市場動蕩。“多個國家央行降息釋放流動性，主要是提前應(yīng)對英國可能脫歐產(chǎn)生的金融市場動蕩，對國際市場穩(wěn)定起到一定作用。”聯(lián)訊證券研究總監(jiān)付立春接受記者采訪時指出。

　　據(jù)報道，6月23日，英國將公投決定是否脫離歐盟。英國最新獨立民調(diào)結(jié)果顯示，“脫歐派”的支持率突現(xiàn)驚人反超，領(lǐng)先“留歐派”10個百分點，達到55%。受此影響，端午節(jié)期間，歐美股市全線走低，黃金、國債、瑞士法郎、日元等避險資產(chǎn)走高。

　　就國內(nèi)資本市場而言，付立春指出，中國資本市場相對更加封閉和獨立，因此受到的影響有限。在其他國家貨幣更加寬松的情況下，理論上，人民幣資產(chǎn)的投資價值相應(yīng)也會提升，這樣一來，對人民幣的匯率水平、人民幣資產(chǎn)的吸引力、資金凈流入都會有積極作用，股票、債券等也將受益。

　　“已經(jīng)采取行動的央行都不是主要央行，他們的行動對國際金融市場影響很小，也不會影響中國，英國退歐公投的沖擊應(yīng)該主要發(fā)生在歐洲和外匯市場，對歐洲以外影響估計有限。”招商銀行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮向記者表示，但是，這種不確定性短期內(nèi)推高美元，帶來人民幣被動貶值壓力。國內(nèi)資本市場的具體反應(yīng)不太確定，但避險情緒或許會有所上升。

　　中國央行降準概率在提升

　　“在新一輪寬松周期開啟的背景下，市場環(huán)境發(fā)生了新一輪結(jié)構(gòu)性的改革。”付立春表示，這也增加了中國央行跟隨降準降息釋放流動性的可能性。

　　事實上，盡管已經(jīng)好幾個月沒有降準降息，政府也再三強調(diào)穩(wěn)健貨幣政策，但是中國央行今年來已經(jīng)持續(xù)通過公開市場操作釋放流動性，一季度以及4月份信貸數(shù)據(jù)均是大規(guī)模增長，5月份增速雖有放緩，但仍然是高位水平。

　　在經(jīng)濟基本面，5月宏觀數(shù)據(jù)工業(yè)產(chǎn)出和消費相對平穩(wěn)，但投資數(shù)據(jù)令人大跌眼鏡，增長9.6%較前值斷崖式下滑0.9個百分點，并創(chuàng)16年新低。劉東亮預計二季度GDP增速明顯低于一季度，向潛在增長率回歸，這將拉低均衡目標利率，有利于營造寬松貨幣環(huán)境，貨幣政策在繼續(xù)保持總體穩(wěn)定基調(diào)的同時，降準概率正在逐步上升。

　　與此同時，臨近年中，資金面愈發(fā)趨緊，劉東亮指出，下半年貨幣缺口很大，央行若不降準就要大規(guī)模公開市場操作。

　　值得注意的是，6月14日和15日美聯(lián)儲將會召開兩天會議，并在北京時間周四凌晨2點公布最新的利率決議，經(jīng)濟學家普遍預計6月貨幣政策不會發(fā)生變化。屆時資本市場或多或少都會有些反應(yīng)，而政府可能將據(jù)此有所動作。