歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇之路風(fēng)險重重

　　上個月葡萄牙圣靈銀行的財務(wù)危機讓不少人心有余悸，而在美歐與俄羅斯的“制裁大戰(zhàn)”升級之時，最新公布的歐元區(qū)二季度GDP數(shù)據(jù)則又給歐盟拉響了警報，雖然歐債危機暫時告一段落，但歐洲經(jīng)濟的復(fù)蘇之路卻是風(fēng)險重重。

　　根據(jù)歐盟統(tǒng)計局上周四8月14日　公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)二季度經(jīng)濟尷尬地錄得零增長，德國和法國等主要經(jīng)濟體復(fù)蘇步伐明顯放緩。

　　數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第二季度本地生產(chǎn)總值GDP　初值季率持平，不及市場預(yù)期的增長0.1%，第一季度為增長0.2%。德國和法國這兩大經(jīng)濟體的表現(xiàn)令人失望。當(dāng)天早些時候公布的數(shù)據(jù)顯示，德國第二季度GDP萎縮0.2%，為2012年以來首次下跌，經(jīng)濟學(xué)家之前預(yù)計為萎縮0.1%，一季度GDP為從前值0.8%下修到增長0.7%。法國第二季度GDP持平，為連續(xù)第二個季度停滯，經(jīng)濟學(xué)家之前預(yù)計將增長0.1%。

　　作為曾經(jīng)的“歐豬五國”之一，歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體意大利的表現(xiàn)更加令人擔(dān)憂。根據(jù)早前意大利國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，意大利二季度GDP經(jīng)修正后按年率計算環(huán)比下降0.2%，同比下降0.3%。這意味著意大利經(jīng)濟陷入自2008年以來的第三次衰退，經(jīng)濟前景堪憂。

　　歐元區(qū)幾大核心經(jīng)濟體集體表現(xiàn)欠佳，是偶然因素所致，還是長期累積的真實結(jié)果呢？中國社會科學(xué)院歐洲研究所經(jīng)濟學(xué)博士李罡在接受中國經(jīng)濟時報記者采訪時表示，出口乏力和投資下降是德國經(jīng)濟下滑的主要原因。德國經(jīng)濟對出口依賴性較大，很容易受到世界經(jīng)濟形勢和貿(mào)易伙伴經(jīng)濟狀況的影響。烏克蘭危機、俄歐相互制裁都會對德國出口和投資產(chǎn)生消極的影響。整個歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，法國和意大利經(jīng)濟處于停滯狀態(tài)，這些都導(dǎo)致了德國出口產(chǎn)品需求下降。此外，德國一季度較高的建筑業(yè)投資擠壓了二季度的投資數(shù)據(jù)，也是導(dǎo)致二季度德國經(jīng)濟下滑的一個原因。

　　意大利經(jīng)濟則連續(xù)兩個季度呈現(xiàn)負增長，陷入衰退。在李罡看來，意大利經(jīng)濟持續(xù)疲弱的主要原因在于龐大的結(jié)構(gòu)性問題，主要包括勞動力市場僵化、工資增長過快、商業(yè)稅負繁重、管理效率低下等。對面臨嚴重結(jié)構(gòu)性問題的南歐各國來說，逐步推進以提升增長能力和經(jīng)濟效率為目標的結(jié)構(gòu)改革才是治本之策，但這些結(jié)構(gòu)性問題難以在短期內(nèi)得到解決。

　　法國經(jīng)濟連續(xù)兩個季度零增長。李罡認為，結(jié)構(gòu)改革緩慢是法國經(jīng)濟增長疲弱的主要原因，嚴打逃稅、俄歐相互制裁升級都對疲弱的法國經(jīng)濟極為不利。雖然法國政府嚴打逃稅的措施初見成效，減少了國家稅收的流失，但也導(dǎo)致了資本外逃和私人投資下降。法國是農(nóng)產(chǎn)品出口大國，俄羅斯對歐盟的食品進口禁令，對法國農(nóng)產(chǎn)品出口極為不利。此外，俄羅斯還是法國軍火的出口市場，雙方制裁措施升級，無疑會使較為疲弱的法國經(jīng)濟雪上加霜。

　　隨著美歐與俄羅斯相互制裁的升級，未來歐元區(qū)經(jīng)濟將面臨更多風(fēng)險，除上述幾大經(jīng)濟體外，比利時、波蘭、希臘、挪威等國的食品出口將遭到嚴重打擊。雖然歐盟目前正積極尋找替代市場，但短期內(nèi)俄羅斯反制裁措施給歐洲經(jīng)濟帶來的負面效應(yīng)已無法避免。李罡告訴本報記者，如果俄方繼續(xù)采取報復(fù)性措施，減少對歐能源供應(yīng)或提高能源價格，會對歐盟造成進一步打擊。

　　鑒于眼下不容樂觀的經(jīng)濟形勢，市場分析人士開始揣測歐洲央行推出進一步刺激政策的可能性。歐洲央行ECB　在8月14日公布的月報中表示，“已然升高”的地緣政治風(fēng)險對歐元區(qū)經(jīng)濟增長前景構(gòu)成威脅，若有必要會采取更多措施。

　　摩根士丹利Morgan Stanley　和摩根大通JP Morgan Chase & Co?！〉慕?jīng)濟學(xué)家都認為，即使歐元區(qū)第二季度經(jīng)濟停滯不前，歐洲央行行長德拉基目前仍將避免宣布新政策措施?；ㄆ煦y行則分析稱，歐洲央行會在2014年稍晚采取進一步行動。

　　李罡對本報記者表示，歐元區(qū)經(jīng)濟的持續(xù)疲弱和歐元區(qū)大國復(fù)蘇乏力增加了歐央行進一步推出寬松政策的壓力。面對居高不下的失業(yè)率以及日益增強的通貨緊縮風(fēng)險，歐洲央行將繼續(xù)維持超低和負利率政策，同時配合使用長期再融資操作（TLTRO）等寬松貨幣政策措施。歐洲央行6月份宣布實施的第三輪長期再融資操作將于今年9月份開始實施，計劃向歐元區(qū)注入1.3萬億美元資金，在該措施政策效果顯現(xiàn)之前，歐洲央行應(yīng)該不會采取以購買私人部門資產(chǎn)和主權(quán)債為特征的歐版量化寬松政策。

　　此外，李罡還指出，單季度經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)不能反映整個年度的增長趨勢，從全年來看，歐元經(jīng)濟仍然有望實現(xiàn)正增長，在經(jīng)濟疲軟程度和衰退風(fēng)險尚未達到歐洲央行底線的情況下，歐央行會給未來貨幣政策留有空間，不會貿(mào)然采取進一步的寬松政策。