歐元區(qū)通縮壓力攀升

　　歐元區(qū)的最新CPI數(shù)據(jù)再度令人失望，本周四（8月7日）行將登場的歐洲央行（ECB）議息會(huì)議將如何擾動(dòng)市場神經(jīng)？歐洲央行行長德拉吉（Mario Draghi）又將如何布局后市？

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局（Eurostat）7月31日公布最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)7月CPI初值年率僅升0.4%，預(yù)期值增長0.5%，前值增長0.5%，創(chuàng)2009年10月以來最低，這無疑是對(duì)6月剛推出的存款負(fù)利率等寬松舉措的變相“挑釁”。分析師表示，本次議息會(huì)議預(yù)計(jì)歐洲央行將維持原政策不變，市場將聚焦德拉吉對(duì)寬松政策的評(píng)估和進(jìn)一步指示，并尋覓其對(duì)何時(shí)祭出“歐版”QE的明確暗號(hào)。

　　截至目前，歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)已連續(xù)10個(gè)月低于1%的水平，更遠(yuǎn)低于歐洲央行為維持物價(jià)穩(wěn)定所設(shè)定的2%的警戒線，且個(gè)別“困難戶”國家實(shí)際上已經(jīng)陷入通縮。于是，越來越多的人對(duì)物價(jià)持續(xù)走低的嚴(yán)峻后果表示擔(dān)憂，認(rèn)為其將會(huì)壓抑消費(fèi)和投資需求，從而影響企業(yè)和就業(yè)。

　　不過，德拉吉在7月初便表示，央行祭出的一系列措施已經(jīng)有所成效，且市場正在等候更多信號(hào)。牛津大學(xué)SAID商學(xué)院希臘籍教授索莫克斯（Dimitrios Tsomocos）近期對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“負(fù)存款利率和定向長期再融資操作（TLTRO）都是必不可少的，且進(jìn)一步實(shí)行QE亦是提供流動(dòng)性的必要工具，正如美國和英國一樣。”

　　歐洲央行將于9月和12月的定向長期再融資操作（TLTROs）中提供約4000億歐元資金，路透社最新調(diào)查顯示，銀行料將申購3000億歐元。

　　在被問及TLTROs能帶動(dòng)多少民間部門信貸增速才算是成功時(shí)，部分受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家的平均值是增加2%。而在受訪的64位分析師中，沒有一位預(yù)計(jì)歐洲央行會(huì)在8月7日的會(huì)議調(diào)整再融資和存款利率。

　　針對(duì)德拉吉祭出的一系列措施，索莫克斯對(duì)記者表示：“德拉吉絕對(duì)正朝著正確的方向邁進(jìn)，只是我們還需要財(cái)政措施助力，尤其是歐盟核心國的支持，這樣才能幫助南歐進(jìn)入增長軌道。此外，債務(wù)重組也至關(guān)重要，由于多國債務(wù)積壓（debt overhang）問題嚴(yán)重，債務(wù)可持續(xù)性堪憂。”

　　此外，對(duì)于烏克蘭危機(jī)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的影響，市場主流觀點(diǎn)認(rèn)為，美歐制裁俄羅斯對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響的風(fēng)險(xiǎn)較低。因?yàn)閷?duì)許多西歐國家來說，對(duì)俄貿(mào)易的重要性不大。

　　歐洲央行預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年增速為1%，明年為1.7%，2016年將達(dá)1.8%。同時(shí)，通脹預(yù)計(jì)在未來兩年將逐步上升，于2016年達(dá)到1.4%。

　　本周將迎來四大央行決議，歐洲央行決議以及隨后的德拉吉發(fā)布會(huì)無疑備受關(guān)注。此外，英國央行、澳洲聯(lián)儲(chǔ)及日本央行也將公布決議。