固投增速20個(gè)月來(lái)首回升

　　3月12日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2016年1~2月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù))為38008億元，同比名義增長(zhǎng)10.2%，較去年全年水平小幅回升，結(jié)束了連續(xù)20個(gè)月來(lái)該數(shù)據(jù)只降(或持平)不升的局面。

　　相比固投的小幅回升，與GDP掛鉤緊密的工業(yè)表現(xiàn)仍然偏弱。數(shù)據(jù)顯示，1~2月工業(yè)增加值數(shù)據(jù)同比實(shí)際增長(zhǎng)5.4%，增速較2015年12月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，這一增速創(chuàng)下2008年11月以來(lái)新低。但可喜的是，這其中新興產(chǎn)業(yè)保持了較快的增速。

　　中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長(zhǎng)劉元春告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，從目前的工業(yè)增加值情況看，經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯。固定資產(chǎn)投資增幅小幅上升，對(duì)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)有一定的滯后性，建設(shè)周期在1.8年左右。今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否在年底觸底企穩(wěn)，在于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革能否全面展開(kāi)。

　　工業(yè)增加值增速回落至5.4%

　　工業(yè)生產(chǎn)增速回落，與外需低迷，出口降幅擴(kuò)大有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，1~2月份工業(yè)出口交貨值下降4.8%，降幅比2015年12月份擴(kuò)大。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師江源認(rèn)為，這還與煙草行業(yè)生產(chǎn)大幅下降有關(guān)。1~2月份煙草行業(yè)增加值同比下降 15.6%(2015 年 12 月份為增長(zhǎng)16.9%)，影響全國(guó)工業(yè)增速回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　煙草行業(yè)生產(chǎn)下降，主要受卷煙提稅順價(jià)、控?zé)煹扔绊?。早?015年，煙草行業(yè)就出現(xiàn)了“三降”，即卷煙銷(xiāo)量下降、卷煙產(chǎn)量下降、工商企業(yè)利潤(rùn)下降。其中，全國(guó)卷煙銷(xiāo)量比上年減少120萬(wàn)箱，這也是2000年以來(lái)全國(guó)卷煙銷(xiāo)量首次出現(xiàn)下降。

　　國(guó)家煙草專(zhuān)賣(mài)局局長(zhǎng)凌成興在2016年全國(guó)煙草工作會(huì)議上表示，2015年全年生產(chǎn)卷煙5124.3萬(wàn)箱，同比減少45.7萬(wàn)箱，下降0.88%，好于下降4.25%的調(diào)控指標(biāo);且工商企業(yè)利潤(rùn)下降。全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3032億元，同比減少82億元，下降2.63%。

　　此外，工業(yè)增加值增速回落，與部分高耗能行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)生產(chǎn)增速回落有關(guān)。1~2月份，鋼鐵、有色、化工、建材等高耗能行業(yè)生產(chǎn)增速比2015年12月份均有所回落;且粗鋼、水泥、電解鋁、煤炭等產(chǎn)品產(chǎn)量下降幅度均有所擴(kuò)大。

　　數(shù)據(jù)顯示，1~2月份，鋼材生產(chǎn)16228萬(wàn)噸，同比下降2.1%;水泥23875萬(wàn)噸，下降8.2%;十種有色金屬761萬(wàn)噸，下降4.3%。

　　民生證券研究院宏觀研究負(fù)責(zé)人朱振鑫表示，任何一個(gè)大中型經(jīng)濟(jì)體，都會(huì)經(jīng)歷從農(nóng)業(yè)向工業(yè)、工業(yè)向服務(wù)業(yè)兩個(gè)轉(zhuǎn)型，相應(yīng)地工業(yè)增加值占GDP比例呈“倒V”型。中國(guó)正處于工業(yè)主導(dǎo)向服務(wù)業(yè)主導(dǎo)的轉(zhuǎn)型時(shí)期，重化工業(yè)去庫(kù)存、去產(chǎn)能，工業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將進(jìn)一步減弱。

　　但值得注意的是，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、符合消費(fèi)升級(jí)方向的新興產(chǎn)品仍保持較快增長(zhǎng)。

　　其中，1~2月份，航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)、電子及通信設(shè)備制造業(yè)和信息化學(xué)品制造業(yè)同比分別增長(zhǎng)27.5%、12.1%和21.1%;運(yùn)動(dòng)型多用途乘用車(chē)(SUV)、智能手機(jī)和工業(yè)機(jī)器人同比分別增長(zhǎng)60.4%、18.6%和17.7%。

　　固定資產(chǎn)投資增速預(yù)期好轉(zhuǎn)

　　盡管工業(yè)增加值表現(xiàn)疲軟，但1~2月固投增速出現(xiàn)了小幅回升。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年1~2月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù))38008億元，同比名義增長(zhǎng)10.2%。從環(huán)比速度看，2月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù))增長(zhǎng)0.83%。

　　江源認(rèn)為，這是穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施的效果不斷顯現(xiàn)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速回升;此外制造業(yè)投資結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。

　　政策方面，去年以來(lái)，為應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和下行壓力，國(guó)家出臺(tái)了一系列“促投資、穩(wěn)增長(zhǎng)”政策，包括“十一大工程包”、“三大戰(zhàn)略”、“六大消費(fèi)工程”、“PPP項(xiàng)目建設(shè)”等十項(xiàng)重大舉措。

　　今年初，國(guó)家繼續(xù)安排專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金，加快啟動(dòng)一批重大工程，多措并舉促使政策措施落實(shí)到位，為投資增速小幅回升奠定良好基礎(chǔ)。

　　分產(chǎn)業(yè)來(lái)看，第三產(chǎn)業(yè)投資金額最多，增速最快。數(shù)據(jù)顯示，第三產(chǎn)業(yè)投資23177億元，增長(zhǎng)11.1%。

　　第三產(chǎn)業(yè)中，基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力)6531億元，同比增長(zhǎng)15%。其中，水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)24.7%;公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)26.5%;道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)6.8%;鐵路運(yùn)輸業(yè)投資下降13%。

　　中信建投認(rèn)為，2016政府工作核心在“穩(wěn)”，穩(wěn)增長(zhǎng)靠的是投資拉動(dòng)，而投資中，80%來(lái)源于制造業(yè)、房地產(chǎn)和基建。從需求端來(lái)看，我國(guó)基建與發(fā)達(dá)國(guó)家依然存在很大差距，且存在空間分布不合理的情況，所以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍大有可為。

　　中金公司針對(duì)多行業(yè)的系列調(diào)研表明，市場(chǎng)對(duì)今年固定資產(chǎn)投資增速的悲觀預(yù)期正在好轉(zhuǎn)。首先，基建率先復(fù)蘇跡象明顯。鋼鐵需求復(fù)蘇主要是來(lái)自于西部地區(qū)的政府工程訂單，此外，基建、汽車(chē)需求仍可期待，二線城市地產(chǎn)需求亦有改善。挖掘機(jī)下游需求企穩(wěn)回升，地下管廊建設(shè)加速，央企和地方龍頭更受益。

　　3月5日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在政府工作報(bào)告中指出，今年要啟動(dòng)一批“十三五”規(guī)劃重大項(xiàng)目。完成鐵路投資8000億元以上、公路投資1.65萬(wàn)億元，再開(kāi)工20項(xiàng)重大水利工程，建設(shè)水電核電、特高壓輸電、智能電網(wǎng)、油氣管網(wǎng)、城市軌道交通等重大項(xiàng)目。

　　中信建投預(yù)計(jì)，在十三五期間，為實(shí)現(xiàn)GDP年增長(zhǎng)6.5%以上，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速需要有所擴(kuò)大，或有望維持在年20%左右的增速水平上。